资产流动性是什么 资产流动性指标分析
admin888
|一、流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比值，比值越高，偿债能力越强。流动比率为1，是财务分析者能够容忍的最低限度，所有流动资产恰好够偿还所有流动负债。
你可能会怀疑，把流动资产都还回去了，那不就没有流动资产了吗？流动资产与流动负债不是静态的，而是随时都有增减，所有流动负债也不是在同一天发生的，也不需要在同一天同时清偿，所以流动资产不会全部枯竭，不会影响企业的正常经营。
贵州茅台的流动比率近10年间都在2以上，最高达到4.5以上，如图3-6所示。格力电器的流动比率近10年的流动比率都在1以上，波动不大，如图3-7所示。
贵州茅台与格力电器不同的地方在于，酒窖一经建成，可以使用很多年，几乎不用再大笔投入，而制造业需要大量投入原材料和生产线，所以制造业和酒类行业之间没有可比性。是不是只有大于1的流动比率才可买，而低于1的一定会被淘汰呢？
我们说过，任何财务指标给出的数据都是参考值，而不是绝对值，任何事件都有特殊情况。沃尔玛的流动比率常年低于1，因为大部分在沃尔玛消费的人都会使用现金或信用卡，信用卡企业会在2天到3天内将现金打给沃尔玛，而沃尔玛是在30天内打款给供应商。沃尔玛有非常充裕的现金流，所以不必保有大量现金，可以将现金用于其他方面。
格力电器可以立刻将现金收回，并且延长向上游企业付款的时间吗？至少商品不是一上架就被卖出，这类大件电器的存货周转不会像超市里的快消品一样高。所以除了像大型超市一样的企业外，大部分传统企业都应留有足够的资金。
所以我们阅读财务报表时，必须要有整体性，了解企业的营运模式，不能用单一的指标来下结论。
再来看中国铝业的流动比率，如图3-8所示。近10年来，流动比率从1.3下降至最低0.6以下，并且一直未再超过1，中国铝业每年都为了短期偿债的问题头疼。到期没钱偿还的话，只能再增加负债，来偿还要立刻清偿的负债，拆东墙补西墙。
对于经营状况良好、有竞争力的企业，流动比率不一定要大于1。但流动比率小于1的企业，除了极个别的特殊情况外，绝大多数都不具备竞争力。
二、速动比率
看一下资产负债表（附在文章最后列表），流动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款和其他应收款、存货。比流动资产更容易变更的就是速动资产，速动资产包括除了存货以外的所有项目。
为什么要扣除存货呢？因为企业经营得不好，大多数情况是产品滞销，那么企业手里的存货也不值什么钱了，我们要审查的是如果企业出了问题以后，若存货卖不出去，还能不能把短期负债还上。
根据经济学定律，存货的估值不是按照成本计算的，而是按照需求来计算的。2015年11月，螺纹钢指数下跌至1616元每吨，钢企的存货价值下跌，意味着流动资产价值下跌，所以存货的波动在很大程度上会影响偿债能力的评估。
速动比率=（货币现金+短期投资+应收票据+应收账款+其他应收款）/流动负债=速动资产/流动负债。
有一款经典游戏《大富翁》，玩家失败的条件只有一个，当现金和银行存款皆为零时，倒闭。无论你在游戏中有多少地产、有多少加油站旅店超市，只要流动性枯竭，就会立刻倒闭。当你失败以后，其他玩家还可以折价竞拍你的非流动性资产。《大富翁》经典再现了经济生活中的日常。
流动比率表示的是每1元流动负债中，有多少流动资产为它背书。速动比率表示的是每1元流动负债的背后有多少速动资产的支撑，速动比率的值可以适当放松一些。贵州茅台的速动比率近10年来大部分都在1以上，如图3-9所示，并且呈越来越高的趋势，贵州茅台对于偿债没有任何压力。
原材料的波动很大，大件电器的价格并不会波动太多。所以即使格力电器的速动比率并不高，我们也能理解。但统计数据却有些出乎意料，如图3-10所示。近几年速动比率一直处于0.8以上，也就是说存货只占流动资产的20%左右。丰田一度采用无存货经营的策略，可见存货量过大对于制造业的压力是相当大的，格力电器的速动比率让我们松了一口气。
中国铝业近几年的速动比率最低达到0.27，如图3-11所示。流动比率的最低容忍度是1，但是越高越好。正是因为存货存在着跌价的风险，所以我们考查偿债能力时，建议采用速动比率。速动比率比流动比率更能表现一个企业的短期偿债能力。一般情况下，把两者确定为1∶1是比较说得通的。因为一份债务有一份速动资产来做保证，就不会发生问题。而且合适的速动比率可以保障企业在偿还债务的同时不会影响经营。
三、现金比率
没有最坏，只有更坏。当整体行业都陷入困境时，大家的经营都不好。企业之间三角债的情况太多了，有时应收票据和应收账款都无法兑现，只能用最快变现的资产去还债。能最快变现的资产本身就是现金，再加上交易性金融资产，手上的有价证券立刻卖出还债。现金比率可以说是衡量企业偿债能力最安全的指标，不过太过于苛责了。
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债。
现金比率被认为最能反映企业直接偿付流动负债的能力，理论上现金比率在0.2即可。如果现金比率过高，也同时意味着企业的流动资产未能合理运用，资金闲置也增加了企业的机会成本。
贵州茅台的现金比率始终在1.5至2.5之间震荡，如图3-12所示，既保证了偿债能力，又体现了现金得到了良好的利用。格力电器的现金比率节节走高，如图3-13所示，与速动比率相当接近。说明格力电器的流动资产中，现金占了极大的部分。
中国铝业的现金比率始终停留在理论值附近，如图3-14所示，侧面说明其现金还是很充裕的。但它的流动比率和速动比率都过低，严重影响了它的偿债能力。我们说现金比率的理论值为0.2，并不是说任何情况下0.2都是可以接受的，而是在流动比率和速动比率都无懈可击的前提下，保有0.2比例的资金更合适。
价值投资从入门到精通