激进型投资者的进攻方法与投资策略
admin888
|激进型投资方法不限定在成分股中，这就包含了所有的二类企业。无法想象在没有搜索工具的帮助下，怎样在几千只股票中寻找五到十只股票的组合。所以放到现在来看，激进型投资方法，也不用太多的精力了，打几个字，点点鼠标，基本工作就可以完成了。
激进型投资方法，格雷厄姆给出的方法分为两个步骤。
第一步，先找出市盈率低于9倍的所有股票。我第一眼看到这句话的时候，就在想，这句话里所说的市盈率是指当期市盈率，还是指长期平均市盈率。要知道这两者有着非常大的区别。
再反复看，格雷厄姆说假设想找出股票便宜的明显证据，我们首先想到的是，价格相对于近期利润而言较低。什么是近期利润？肯定不是7到10年的平均利润，而是近期利润。那一定是特指当期利润。第一步的条件就是为了找出当下市盈率非常低的股票，如果有符合条件的股票，再看其他条件，是不是值得购买。如果当下都未被低估，其他的也就免谈了。
第二步，与防御型投资方法类似，只不过放宽了很多条件，例如对于企业规模的要求就取消了。
第一条，财务状况。
A.流动资产与流动负债之比至少达到1.5倍。相比于防御型投资方法的流动比率大于2倍，放宽了0.5倍。
流动比率=流动资产/流动负债≥1.5。
B.如果你是工业企业，再附加一条，债务占净流动资产的比例不高于110%。把它换成公式表达:债务总额 / （流动资产－流动负债）＜1.1。
第二条，盈利稳定，近5年内的数据中没有出现过赤字。相比于防御型投资方法的10年无赤字，减少了一半。
第三条，股息记录。目前有一些股息支付，相对于防御型投资方法的连续支付20年股息，几乎是无限放宽了限度，不过还是不要考虑太多。
第四条，利润增长，当期利润高于5年前的利润。只要高就可以了，并没有要求要增长多少。
第五条，股价，不能高于有形资产净值的120%。换成公式表达：股价 / （净资产－无形资产）≤1.2。
如果无形资产并不是特别大的话，可以将无形资产忽略。直接计算，股价 /净资产，也就是直接用市净率数据。那么第五条就可以约等于，市净率≤1.2。如果你还不放心，分母变大了，那就适当地调整一下比值的问题。可以把第五条修改为市净率≤1.3。
实际操作一下，在问财中输入：2016年5月18日流动比率大于等于1.5， 2016年5月18日市净率小于等于1.2，连续5年盈利。
在得出筛选结果后，再手动检查2015年的净利润是否高于2011年的净利润。如果是工业企业的话，还要再按条件查一下负债情况。搜索的结果是，2只股票符合条件。
信达地产2016年5月18日收盘价4.84元，10派1，成本减少0.1元——4.74元，最高8.27元，12月20日收盘6.09元，盈利28.48%。
云南城投2016年5月18日收盘价4.43元，最高6.51元，12月20日收盘6.17元，盈利39.28%。
但不能着急，如果是指数在顶部呢？例如2007年和2015年的情况如何？初步筛选，2007年和2015年没有符合条件的股票。而在2006年和2014年这样的灾年底部，却有很多符合条件的股票，这些股票构建的投资组合盈利率可达5倍到10倍以上。这就相当可观了。
不过有一个问题必须提醒你，即使是在灾年也不一定每天都能选到这样的股票，所以你必须锲而不舍地每天都来找一遍。要注意分散化，不要把所有的钱都买在一只股票中，所以每搜到一个，只买一部分。
关键问题是什么时候卖呢？还记得债券和股票的资金配比吗？激进型投资方法不能按照50∶50的比例，要在25∶75和75∶25之间适当地调配。那有没有一个标准呢？什么时候多买债券，什么时候多买股票呢？
我认为当指数月市盈率低于或位于10到15倍时，债券25，股票75。指数月市盈率在15到20倍左右时，债券50，股票50。指数月市盈率在25倍以上时，债券75，股票25。
当然还有很多种其他灵活的方法平仓，例如每个月或每个季度换一次仓位。将每个月平均指标最低的一只股票加入进来，同时卖出投资组合中各指标最高的一只股票。当然同时还得注意指数月平均市盈率。这些方法就可以见仁见智了。
价值投资从入门到精通