什么是股票安全边际？具体解读安全边际
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|例如那些大型的、知名的、财务稳健的企业，就是隐晦的表达。流动比率大于1.5、当期市盈率低于9、当期利润较5年前增长三分之一等，则是明确的表达。
在债券市场中，如果利息保障倍数能达到7以上，债权人的安全边际非常高，企业不会在可以支付利息的前提下违约。或者企业的账面价值高于负债很多倍，债权人也可以放心。格雷厄姆举一个例子，若账面价值是3000万美元，而负债只有1000万美元，那么在企业的经营状况变坏之前，还有三分之二的缓冲空间。即使最坏的情况出现，我们也可以在这三分之二的缓冲区内将债权脱手。
普通股方面也可以寻找安全边际，之前所有经典选股策略的条件，无一不是在设置安全边际。不过如果我们以债券的角度看待普通股，又会多一个视角。我们在前文中谈到净资产收益率的时候，提到企业的净资产收益率要高于长期国债利率（理论最高无风险收益率）。假设长期国债的年利率为5%，而企业长期平均净资产收益率都在10%以上，减掉5%的机会成本，多出来的5%以上的收益都是我们额外获得的。
这笔钱，企业或者以股息的形式发放给我们，或者划入未分配利润账户进行再投资。比长期国债利率高出来的部分，就是普通股的安全边际。根据格雷厄姆的统计，高于债券利率的累积股票盈利能力，一般会达到股票购买价格的50%以上。这句话比较绕，他说如果你能找到净资产收益率高于长期国债利率的股票，买入后在10年以内，应该可以上涨50%以上。为什么会这么计算？因为高出来的部分是5%，10年，就是50%。
但那是格雷厄姆的时代，中国股市最长10年一次大牛大熊，而一般情况下，股票都会有5到10倍的波幅，10年50%未免太慢了，不过幸好实际情况要比格雷厄姆当时的情况好得多。若换个角度想，现在的行情波幅大、转换快，是福是祸也要因人而议。
在前文中讨论过股票的风险是否在于价格，价格只是相对的，投资者的主要亏损来自经济状况有利时期所购买的劣质证券。证券购买者把当期较高的利润当成了盈利能力，并且认为业务兴旺就等同于安全边际。
安全边际是建立在既有的历史数据上的，而不是建立在假想的未来之上。在历史数据中，我们找到有缓冲区的有利价格买入，即使我们算错了，或者情况发生了变化，都有调整策略的余地。而假想的未来却没有一点根据，对于没有根据的事，也无法找到安全边际。
所以，《聪明的投资者》一书贯穿全书的安全边际思想，就是让我们以事实为基础，可以不必预测，或者尽可能少量预测，毕竟预测是不靠谱的，如果能靠着预测过日子，那应该直接买彩票。价值投资是一门浅显的、反人性的、需要进行大量计算的工作，价值投资者有的投资普通股的策略，并不要求有很强的分析和预见能力就可以取得成功。
归根结底，安全边际是什么？格雷厄姆说，证券的市场价格高于证券的评估价格的差额。也就是10元的东西，现在卖5元，所以为全书做一个最简洁的读书笔记，只有四个字——物有所值。
价值投资从入门到精通