选股入门基础知识 从选股入门到精通
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从投资角度看投资股票收益率远高于债券收益率，但当前A股市场散户占据多数以至于经常被机构收割，随着外资的进入日益机构化，单靠技术面操作，热点炒作，散户完全不具备优势，而价值投资会让资产不断复利增长。
其实选择股票与买房的道理一样，买房要看地段、看地段、还是地段，而选股票内在核心当然是价值，选择具有价值的股票便成功了一半，选股我无外乎两种方法，自上而下、自下而上，大部分投资者非常喜欢自上而下选股，但这种方法存在缺陷，而自下而上选股会更加可靠。
总结：
自上而下选股的优点是热点消息或者活跃个股会立刻受到市场关注，短期收益率可能会很高，但其缺陷更多容易受到研报与消息影响，股价与估值在关注时往往偏高，逻辑推导存在诸多不确定性；
自下而上选股虽然耗费精力，选股周期较长，对投资者来说需要财务知识，其自身基本功要求很高，但一旦通过选股流程筛选，股票自身价值易于显现，估值上具有安全边际，成功概率更高；
自下而上选股三步法：1.观察当前或当年估值，PE30倍以下才考虑；2.制作一览表根据五个维度来筛选其是否过关，近5年的收入增速与盈利情况、资产负债率、利润质量、应收款与应付款情况、利润率情况，来判断公司基本面情况与行业地位；3.对其未来5-10年估值，给定一个锚，来判断其未来价值。
自上而下的缺陷与自下而上的优势
自上而下：这是目前大多数股民选股的逻辑，也是很多卖方机构（券商）的伎俩，自上而下的优点就是热点消息或者活跃个股会立刻受到市场关注，短期收益率可能会很高，但通过这种方法选股并非完全可靠与可重复，如果试验多次后发现收益率并不高多数会以失败收场；
这种方法实施步骤一般是从宏观经济中发现产业与行业的变化，中长期对行业产生推动，比如认为新能源行业是未来的方向，汽车电动化的逻辑去选股，它的链条是新能源行业有90%是未来的方向；
行业得到发展，而新能源中锂电池板块又是核心推动因素，未来仍有90%成功概率，在去锂电池板块中寻找龙头，未来有90%成功概率，那么它的推导逻辑成功概率为90%*90%*90%=72.9%，逻辑链条推导并不牢靠。
当我们选股后多数喜欢看券商研报，找到其观点与最后的评级，看过券商的评级后便信心满满，但券商的评级与估值存在许多假设，并不代表100%的可靠，如果我们这样买入再去寻找逻辑支撑就很容易受到先入为主的思维迷惑；
对于热门的行业与热门的个股通常有过热的估值，高PE对应的高股价成为抑制其上涨的因素，而估值回归调整时，通常会让我们承受较长时间的持股成本，如果此时割肉离场无疑会损失惨重。
以创业板一哥宁德时代为例，目前锂电池龙头宁德时代股价最高达到110元，对应PE 51倍，如果这个点位进去，未来预计会有多高成长空间与收益率？股价高高在上，上涨20%很困难，但是下跌20%却非常容易；
如果买完持续上涨，获利了结还好，但如果出现些问题股价下跌，估值回归，更容易被深套。虽然当前业绩仍然不错，但很难支持目前估值，追高死一生，宁德时代是好股但此时并不具备好的价格。所以自上而下推导存在许多不确定性，按照此种方法选股存在更多的风险。
一只股票首先要看两点，财务数据与估值，这两点直接关系到后续的观察与跟踪，会帮助我们独立思考并且能够规避大多数风险。以小米为例，分享我们的选股历程。众所周知小米集团以手机起家，在互联网销售领域颇为火爆，2018年港股上市，估值一度达到5000亿市值；
在这个时机进入肯定不合适，在上市运行一年后，股价最低跌至8.28港元，对应PE达到20倍以下，符合我们选股第一步（估值在30倍以下），而仅有十几倍的PE，给投资带来较大的安全边际，而不是技术流认为下跌通道后续还会下跌，每一只股票都会有其估值，而估值会进一步影响股价。
1. 近5年的收入增速与盈利情况：投资股票是为了盈利与成长性，这样股东权益便会上升，即使当下不盈利但未来一定要盈利，将商业逻辑变现。而在二级市场交易的股票一般已经度过了初创期，这时成长期才是我们最应该关注的。
小米自2015年660亿营业收入增长到2019Q3为1500亿元，预计全年会到达2000亿以上，仍处于高速发展的状态，而净利润观察其非标准净利润（因其上市前进行股权激励）仍以2位数高速增长，从收入与利润来看规模扩大，成长性强；
2. 资产负债率：负债率观察其财务稳定性，在2015、2016年杠杆率高快速资产快速上升，而2018、2019年资产负债率下降至50%，负债率趋于稳定合理水平，增强其财务稳定性；
3. 利润质量：产生的利润是不是与先进的形式收到的（经营活动现金流入/净利润）2019年利润质量超过100%，说明产生利润更加真实可靠；
4. 应收款与应付款：主要是考虑在行业中的地位，只有在行业中有更高的议价能力、话语权才能在后续的成长中处于主导地位，应收账款周转天数只有十几天，而应付账款周转天数超过100天，可见小米对上游的议价能力非常强而这种能力并未降低，应收账款周期短，说明其变现能力强，存货周转天数约60天，对于手机与商品来说存货周转天数高意味着跌价风险，而小米高周转保证其风险低；
5. 利润率：观察ROE、毛利率、净利率，毛利率从2018年的12%，提升至2019Q3近14%，毛利率稳定上升，净利率在5%以上，单纯看着两项指标貌似其商业模式盈利能力并不强；
但看其2018年ROE摊薄（扣除优先股，优先股更像是债权）为19%，净资产收益率就很高了，根据杜邦分析法提高ROE有三种方式，利润率、杠杆率、周转率。小米正是靠着薄利多销的高周转与较高的杠杆提升ROE的，综合来看小米的盈利能力较强。
判断其真实性后便可以进行第三部也是关乎建仓与否的关键一步行业研究与公司估值，前面两步属于谈恋爱，后面一步则是要见家长谈婚论嫁了。我们可以通过现有的公开数据来观察行业的情况，券商研报这时便可以派上用场，行业研究报告与可比公司可以更好的为我们提供其处于怎样的赛道。
研报在第三步才开始看的最大的好处是对一家公司已经有了较深的了解，财务数据真实可靠后不会被研报的精美图表与激进的语言所迷惑，券商因其卖方性质总是需要推票的，所以研报经常是唱多，如果开始就听其他人的声音不去独立思考很容易陷入想当然思维。
只有了解行业特性与行业地位才能判断未来的成长性，前面的成长只是代表其过去，而我们更需要看的是未来，整个行业快速发展会给其中企业带来高速增长，仍然以小米为例，小米业务可以分为三块，而这三块又处于三个细分行业，手机、AIOT、互联网，小米目前手机收入属于最大板块；
手机行业前有苹果、三星、华为、后有OPPO/VIVO等强敌，这一块属于红海市场，CR5占据95%市场，市场份额相对固定，但5G来临新一批换机潮将带来行业新的变化，小米率先推出2000元以下5G中端手机很可能会将国内与全球的市场进一步提升，分得更大的蛋糕；
AIOT市场属于蓝海市场，智慧物联随着5G的到来会爆发式增长，市场远远没有饱和属于增量竞争，未来成长空间巨大；互联网广告与游戏等收入，由于小米硬件毛利低，是将其作为渠道扩展网络，而互联网收入则是水到渠成之事，硬件网络扩大、用户规模增长，自然推升变现能力。
整体来看行业竞争能力强，未来收入与利润具有增长性。估值实际上是给定一个锚，对小米进行称重，就像一件衣服吊牌价是1000块，这是其市场价值，而打五折促销大家会趋之若鹜，二级市场的好处就是随着宏观、指数的调整会出现打折的股票。打折的股票才有吸引力。
提示
最后一步自由现金流折现法估值：基期净利润约等于自由现金流为130亿元，前五年增长率20%，永续增长率4%，折现率10%，计算得自由现金流折现为4461亿元，对应股价为18.58元，按照当前0.9汇率计算得股价为20.64港币，当前股价仅11.2港币具有较大安全边际，非常值得关注。