股市是怎样扩容的？

股市是怎样扩容的？

条文中有一点是明白无误的，即以后上市的国有企业其国有股的比例会下降，流通股的比例将提高。但究章比例如何没说，《证券法》也没有规定，只要保证国有股的控制力就可以。那么按照国际股市的惯例，在股权相当分散的情况下，30%股权就有控制力了，当然 51%是绝对控股。这比当今沪深股市的70%国有股来说是一大跨越。然而大家更要严重关注现有的上市公司国有股将如何释放到流通市场上。注∶般价的变化只作暂时假定，因为个中变数较多，下文将作论述。

显然上述五种方式国有股的比例相应下降，除了国有股回购方式外，其他四种方式流通股均绝对扩大，也就是市场扩容。

①向老股东配售一定比例的国有股，总股本没有扩大，每股收益、净资产收益等财务指标均没有摊薄受损。由于存在市价与配售价的差额，显然这个差额的大小将决定市场的反应程度。从一般意义上来说，差额的大小应当是该股一段时期如三个月的平均市价的合理折扣，这个折扣可以视作是对老股东的一种回报，股价应在配售煎上升。我们认为这是最为理想的一种扩容方式。

②向市场配售一定比例的国有股，各项财务指标也不变，但由于向所有市场投资者配督，有点像发行一个一模一样的新股，大家来认购，股价也不会有太大变动，只是盘子变大了。我们认为这是一种较理想的扩容方式。

③采用国有股回购方式，如云天化，这种方式有两个弊端，一是企业用大量现金支付国有股的回购造成现金流量不足，企业发展后劲堪忧;二是上市公司越发展越小，在收购兼并风起云涌的市场上抵御能力下降。这种方式实质上是缩容，而不是绝对扩容。我们认为这是一种较差的相对扩容方式。

④采用增发新股方式，该方式一度比较流行，还被称为一个"板块"。这种方式纯粹以流通股的扩大而使得公司的总股本扩大。每股收益在一段时期内将全面摊薄，股价的回落也在所难免。最大的问题还在于增发新股的资金留在了企业，并没有进国资办，当然这对比较困难且急需资金的企业是个福音。我们认为这种方式将比较流行，对市场的冲击也并不是太大，你可以看做是一次国有股全部放弃的超高比例配股。⑤国资办拿出一定比例的国有股按市场价直接流通。

这种方式对市场的感觉冲击非常大，实质上倒未必是如此。至少每股收益、净资产收益率等财务指标也是不摊薄的。只是盘子大了，市盈率下来一点也是正常的，股价也不会掉得太离谱。我们认为按这种方式国资办有点"黑"，这股价卖得太责了点，故视作最差方式。其实。上述五神方式只是可能性而已.并通过相互的组合可以变化出更多的方式，例如∶某股国家股部分一部分配售给老股东，一部分向市场直接配售再增发一点新股等。情形就变得复杂了，除此之外，光看扩容方式还不能决定是利好还是利空，还得看在实施扩容过程中的配套措施才能决定。

牛市通网是一个牛股推荐网与低风险投资知识网，可以在线联系客服领取牛股。牛市通网从权威的投资专家、金融分析师等投资信息中挑选优质的文章进行发布。牛市通网主要为投资者提供股票知识、股票观点、股票分析和明智金融投资讨论等信息。