什么是备兑开仓？备兑开仓的盈亏状况有哪些？

什么是备兑开仓？备兑开仓的盈亏状况有哪些？

备兑开仓

备兑开仓策略是指当投资者持有股票时，可以卖出所持有股票的个股认购期权，一般是卖出虚值个股认购期权，以此作为从持有的股票获取权利金收入的策略。

该策略需要现券担保而不需要缴纳保证金。投资者进行备兑开仓的主要目的是增强持股收益，降低持股成本。

如果股票价格涨到个股认购期权行权价格之上，将被行权并卖出股票，但投资者整体上是获益的;如果股票价格保持不变，那么由于投资者事先获取了权利金，所以也能够获利;如果股票价格下跌，投资者因为事先得到了权利金，因而减少了损失。

当持有一种备兑个股认购期权组合时，投资者是期望股票价格平稳上涨的。

当股价上涨时，备兑个股认购期权开始盈利，但获利的速度会随着股票价格接近个股期权行权价格而减缓。

备兑开仓的构建成本=买入股票成本-卖出个股认购期权所得权利金。例∶2014年8 月15 日，上汽集团的收盘价是17.36 元。

当日投资者付明以收盘价买入 5000 股上汽集团，并以每股 0.03 元卖出1 张2014 年 8月到期，行权价格为 18元的个股认购期权。

假设 2014 年8月27 日（周三），上汽集团的收盘价是17元，那么投资者付明备兑开仓的构建成本=买入股票成本-卖出个股认购期权的权利金=17.36-0.03=17.33元/股。

备兑开仓到期日损益 = 股票损益 ＋个股期权损益 =股票到期日价格- 股票买入价格＋个股期权权利金收益 - 个股期权内在价值。

例∶2014年8月15日，上汽集团的收盘价是17.36元。当日投资者付明以收盘价买入 5000 股上汽集团，并以每股 0.03 元卖出 1 张2014 年8月到期，行权价为18元的个股认购期权。

假设 2014年8 月27 日（周三），上汽集团的收盘价是17元，那么投资者付明备兑开仓到期日损益 = 股票损益 ＋个股期权损益：

①股票损益=股票到期日价格-股票买入价格 =17-17.36--0.36元/股。

②个股期权损益=个股期权权利金收益-个股期权内在价 值=0.03-0=0.03 元/股。

③备兑开仓到期日损益 =股票损益 ＋个股期权损益 =-0.36+0.03=-0.33元/股。盈亏平衡点=买入股票成本 -卖出个股期权权利金。备兑开仓策略损益情况如图 2-1 所示，这里K为执行价格，S为标的证券价格。

备兑开仓的盈亏状况如下∶

①成本 =股票价格 S-个股认购期权权利金 C。

②最大损失 =股票价格 S-个股认购期权权利金 C。

③最大收益 =个股认购期权权利金 C+个股期权行权价格 X- 股票价格S。

④盈亏平衡点 = 股票价格 S-个股认购期权权利金 C。

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