深沪股票市场的试点与进一步发展阶段是什么?
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深沪股票市场的试点与进一步发展阶段(1991~1995年底)
1991 年 4 月 9日,七届人大四次会议通过的《国民经济和社会发展十年规划和八五计划纲要》明确指出:“要有计划有步骤地扩大各类债券和股票发行,稳步发展金融市场,拓宽融资渠道,健全证券流通市场。在有条件的大城市稳妥地进行证券交易所的试点,并逐步形成规范化的交易制度。”从此,深沪股市进入了积极试点:和稳妥发展的新阶段。
1992 年 1 月,《上海市人民币特种股票(B股)管理办法》公布,标志着B股市场开始形成了规范化发展的势头。12 月18 日,延中、飞乐股份股票取消涨(跌)停板限制和流量控制,实行自由竞价。4 月 13 日,真空电子、凤凰化工、飞乐音响三只股票每日涨(跌)停板幅度由1%调整为5%,同时上市股票取消3%的流量控制。5月21日,股价全面开放,实行自由竞价交易。5月底上海市证券管理委员会成立,统一负责股份公司设立、股票发行、证券市场管理等工作。10 月,国务院证券委和中国证监会同时成立,专门负责对证券市场的监管。
1993年以来,财政部、中国人民银行、司法部、中国证监会等部委先后发文,对证券从业人员、证券中介机构、信息披露等进行规范,制定了相关的法规。2月20日,深圳证券公司上海业务部与深圳交易所同路透社的INP网络连通,为全世界传送深圳A、B股及债券的即时报价。4月7日,国务院办公厅转发了国家体改委、经贸委、证券委《关于立即制止发行内部职工股不规范做法的意见》,规范了股票发行市场,随后又对境外公开发行股票和上市工作进行了规范。8月30日、31日,全国股票发行与认购工作会议提出新股发行审核四原则,即原则上不允许金融企业发行股票,严格控制房地产企业发行股票,适当控制商业企业发行股票,鼓励国有大中型企业及“瓶颈”产业发行股票。12月29日,八届人大常委会通过《公司法》,为股票市场的发展作了制度铺垫及支持。
1994年2月5日,国务院证券委公布1994年度股票发行额度为55亿元,并暂停法人股上市,并针对深沪二级市场的低迷状况,暂停发行内部职工股。3月12日,当时的证监会主席刘鸿儒表示,必须积极拓展和完善证券市场,新增的55亿股票上半年不上市,1994年内不征收股票转让所得税,国有股、法人股年内不上市,上市公司配股权要严格控制。随后,惩处了一批违规机构和违规行为,对上市国有股权管理工作进行了具体的规范。5月13日,刘鸿儒表示,国家将会采取各种措施推动B股市场发展。5月17日,定向募集公司的审拟工作正式对遗留问题进行规范。7月23日,国家体改委、国务院证券委就企业发行股票上市试行转制辅导发出通知,要求转制辅导要促使拟上市公司规范化地进行公司改建。7月29日深沪股市分别创下96.63和339.80点的历史最低点,之后,受“三不政策”的影响展开了长达两个月的井喷行情,市场波动幅度很大。这一时期通过二级市场的并购行为时有发生,有代表性的事件是“君万事件”和深圳投资管理公司购入深发展流通股事件,这说明证券市场已经开始成为我国企业资产并购战略的一个新战场。据统计,1995年,我国较规范的股份制企业累计已达2.58万家,股东人数达3800万人,全年向社会发行A股集资额达21.6亿元.B股约10亿美元,全国证券机构达567家,证券业务部达5246家,证券从业人员达6.75万人。
1995年1月16日,全国金融工作会议在北京闭幕,会议指出1995年要实行适度从紧的货币政策,进一步加强金融监管,抑制通货膨胀。到2月17日,随着西藏明珠股票在上海挂牌交易,标志着我国上市公司已遍布全国除台湾以外的所有省、市、区。3月31日,周道炯出任中国证监会主席。 5月10日,中国证监会重中国有股、法人股转配部分年内不上市。5月17日,中国证监会发出《关于暂停国债期货交易试点的紧急通知》,刺激深沪股市在其后的十多个交易日内大幅度波动。5月22日,国务院证券委五次会议决定,1995年的股票发行要严格掌握进度,控制节奏,均衡上市。次日,首只H股“吉化H股”在香港上市,揭开了大陆企业赴香港公开发行股票直接融资的先河。6月15日,周道婀在全国证券期货监管会议上宣布,1994年确定的55亿额度一次下达,跨年使用,分批审批,均衡上市,主承销商在发行股票前须对企业进行必要辅导,20家历史遗留问题从1995年到1996年上半年视市场情况安排上市。6月20日,中国人民银行副行长陈元表示,商业银行要彻底与股票、信托投资脱钩。7月份,中国证监会与香港证监会签署了《合作备忘录》,并正式加入证监会国际组织。同时,上交所与美国太平洋证交所确立友好合作关系。8月9日,日本五十铃自动车株式会社和伊滕忠商事会社通过协议购买法人股的形式,成为“北京北旅”的第一大股东,这是中国证券市场上首例涉外控股事件。8月11日,首家中外合资投资银行??中国国际金融有限公司正式成立开业。8月21日,发生了四川长虹转配股上市的事件,中国证监会进行了严肃的查处,并重申国家股、法人股及转配股部分暂不上市流通。9月27日,中国证监会公布了首批7家海外上市预选企业。10月15日,中共中央十四届五中全会,在总结经验和分析形势的基础上,提出《关于制定国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标的建议》,指出要“坚持以间接融资为主,适当扩大直接融资,积极稳妥地发展债券和股票市场,对银行、信托、保险公司和证券业实行分业经营”。这意味着我国的证券市场已经结束试点,进入了“法制、监管、自律、规范”基础上的积极稳妥发展的新阶段。截止1995年10月共累计发行股票114亿元,并初步形成了以上海、深圳证券交易所为中心的全国交易市场体系。
总结这一阶段我国股票市场的发展成就,可以概括为四个方面:
1.发行市场规模扩大。
2.以“两网两所”为中心的交易市场体系初步形成。
“两所”是指上海证券交易所和深圳证券交易所;“两网”即STAQ和NET系统,同时还有以天津、武汉、沈阳为代表的23个证券交易中心,初步形成了集中交易和分散交易相结合的格局。
3.证券市场管理体系初步形成。
4.证券经营和中介机构迅速发展。
到1995年底,可以经营证券业务的金融机构、证券公司有97家,证券经营机构333家,证券商560多家,深沪交易所的会员也不断增加。
但是,在这几年的发展中,也暴露出了诸如证券市场化程度低,证券机构行为不规范,市场制度不健全,市场供求不均衡,信息披露制度不透明等一系列问题,需要我们在发展进程中不断地完善。
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