宝钢股份股价走势分享

宝钢股份股价走势分享

看看宝钢股价的历史走势，你会发现，从 2005年9月～2006年9月，宝钢股份的股价在 4～5元之间振荡，徘徊了一年之久。再看看宝钢股份 2003年、2004年、2005年的每股收益，3年平均每股收益高达0.66元。那么，我们用宝钢的股价4元钱除以0.66元，市盈率只有6倍多。也就是说你投资宝钢6年就能收回成本。如果你2006年9月在4～5元之间买入宝钢的股票，到 2007年10月，宝钢的股价最高达到了 22元以上，上涨了5倍多，远远超越同期大盘的涨幅。

请注意，武钢跟宝钢一个上涨了8倍，一个上涨了5倍多，这其中有很多因素，包括市场对其整体上市的预期，加上同期的大牛市太"牛"了。但是即便如此，它们的涨幅也远远超越了同期的大盘涨幅，也超越了钢铁行业的平均涨幅。

其中一个重要因素在于这两家钢铁龙头股在当时的市盈率实在太低了。这两家公司都是中国最好的钢铁厂，有着非常稳定的赢利能力，每股收益是比较稳定的。当它的市盈率只有5倍、6倍的时候，无论是跟国内的上市公司比，还是跟国外的同行业股票相比，其股价都被明显低估了。它们之所以涨幅远远超越大盘，与其原来市盈率过低有很大的关系。

在运用市盈率进行估值的时候，投资者尤其要注意的是，作为分母的每股收益，不能简单用去年的或者前年的每股收益来估值，我们应该用的是未来这家公司能够保持的稳定的每股收益来估算。因此，你需要对未来几年公司能够稳定保持的每股收益进行预测。

一个简单的预测方法是，用过去这个公司一个完整的经营周期的平均每股收

益，来对未来进行预测。一个重要前提是这个公司必须是一家非常有实力、非常稳定的公司。如果每股收益大幅变动，市盈率也会相应地大幅波动，那就无法判断市盈率到底是高还是低了。

格雷厄姆对市盈率估值方法进行了深入的研究。他主张分散投资，用市盈率估值方法，应该买上几十只股票形成一个投资组合。因为买得多了，即使你对一家公司的未来收益预测错了，但是你对另外几家都大致估对了，一个投资组合整体而言赚钱的把握还是比较大的。

巴菲特在老师格雷厄姆的基础上将其发扬光大，在他投资生涯的前期用这个方法也赚了不少钱。但是他后来发现，这个方法越来越不适合他。因为巴菲特到后来主要做长期投资，集中投资，他只买几只股票，对估值的要求越来越严格。

市盈率这个估值方法，非常简单，非常方便，非常好用，但也非常容易被误用。

对于某一只个股而言，市盈率估值方法难以做到比较准确。为什么?因为市盈率高还是低，只是相对而言，相对的衡量标准一般是股票市场平均市盈率水平，或者是行业平均市盈率水平。而个别公司的赢利能力往往跟行业平均赢利能力差别非常大，与股票市场平均市盈率水平差别更加大。

例如，茅台一年的利润，就占了白酒行业利润总和的1/4。那么，你能用其跟巴菲特学投资 跟索罗斯学金融炼金术 跟彼得?林奇学选股

他几百家小酒厂的市盈率平均水平，来评估茅台的市盈率是否合理吗?肯定不能。

那些小酒厂和茅台根本不具有可比性。可口可乐和百事可乐两家就占了美国软饮料行业80%市场份额，另外几千家小公司加在一起只占 20%市场份额，那么你能用那些小公司的市盈率平均水平，来评估可口可乐跟百事可乐市盈率是否合理吗?不能。因为那些小饮料企业和可口可乐、百事可乐根本不具有可比性。

遗憾的是，我们很难找到一个和目标公司完全具有可比性的参照公司。世界上没有第二个茅台。即使在可口可乐和百事可乐之间，也有巨大的不同。可口可乐只做饮料，百事可乐旗下却有肯德基、必胜客等连锁餐厅，两家企业的业务有很大差别。

市盈率估值方法，还有一个最大也是最致命的缺陷，那就是公司的每股赢利往往是虚的。账面上赚的钱，与真正赚到口袋里的钱的数额，往往差别很大。

比如有些上市公司，看着账面上很赚钱，但是它最后真正拿到手的钱并不多。因为有很多销售是赊账卖出去的，可能那笔账款最后变成了坏账，收不回来了。但是原来销售出去的时候，尽管是应收账款，却已经在账面上记了利润。有的时候，有些公司管理层为了能让自己的脸上有光，为了多得奖金，或者为了推高股价，会有意无意把每股收益做得很高，但是实际赢利并没有那么高。

还有一些公司在进行生产经营时，有些营业费用在做账时按照估计的金额下账，但企业总是想少估计一些费用，多做一些利润，这样报表好看，股东会更高兴。

但实际未来发生的费用可能要大得多，甚至产品也有可能出问题，公司会面临诉讼，有着一大堆的后遗症，需要公司大把往里面填钱。所以说账面上的利润往往跟实际上的利润差别很大。巴菲特喜欢引用林肯总统经常问的一个脑筋急转弯问题∶如果尾巴也算一条腿的话，那么一条狗有几条腿?多么简单的一个问题∶尾巴也算一条腿，然后再加上四条腿，那不是五条腿吗。林肯总统说∶不对，不论你再怎么说尾巴算一条腿，可尾巴还是尾巴，永远不是腿。即使全世界的人都愿意帮你证明尾巴也算是一条腿，狗也不会因此多一条腿。

即使全世界的会计师都愿意帮上市公司证明赢利增长了很多，但上市公司口袋里的钱也不会因此增长一分钱。所以说，无论公司账上做的利润再怎么高，再如何粉饰自己的财务报表，这些财务手段有多么合规合法，实际上它的真实赢利还这么多。

巴菲特后来越来越发现，市盈率估值方法存在着巨大的缺陷。在他重仓投资某一只股票的时候，无法用市盈率方法对这只股票进行正确的价值判断，因为财务报表上的每股收益本身就是虚的，并不等于真金白银。既然赢利是虚的，市盈率估值方法是不准确的，于是，巴菲特又发现了另外的一种方法进行正确的估值-?现金流量折现法。

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