近期股市的矛盾究竟表现在哪些方面？

近期股市的矛盾究竟表现在哪些方面？

《证券投资基金管理行办法》获国务院通过并作进一步修改后进行试点的消息公布以后，沪深两地股市双双放量上扬。市场人土也倾向于认为，新一轮升势已揭开帷幕。随手翻一翻权威性证券报刊的舆论导向，多头一方完全控制了阵地。那么，如何看待这种形势呢？如果从市场走势来看，解套盘陆续涌出，投资热点稍纵即逝，给人一种“唱多却不敢大胆做多”的感觉。所以，冷静分析复杂的消息面，将近期的形势放到更长的时间背景中去考察，才能够更好地把握市场的机会。

首先，就基金即将试点这一事件来看，对股市是实质利好应毋庸置疑，笔者在此不再赘议其深远和积极影响。仅想指出以下几点反思：1.1996年以来大家都以为香港回归与十五大召开，政府不会不出来托盘，因此，盲目将股价推?，实际上是想将国家的资金套牢在高位。现在又期望将来证券投资基金人市，难道又想将未来入市的基金也套牢在高位？2.基金入市以后，赚钱也是基本目的，因而市场竞争对手又多了起来，国际股市经验表明，鳄鱼大了，对市场的影响也是正反两方面的；3.中国股市问题复杂，证券投资基金试点也不可能解决一切，何况基金尚处试点阶段，规模不可能多大，期望值太高是不足取的。

其次，近期股市的矛盾究竟表现在哪些方面，不少投资者始终把眼光局限于供求关系上。笔者认为，这是问题的一个主要方面。但是，回顾1997年5月份至今的市场走势，大市持续下调近5个月，其间唱多也有好几次，大盘却不理踩这一声音。问题的关键在于许多机构投资者可能因为不能正确理解管理层推出的一系列市场监管措施，因而在情绪上与管理层发生抵触与对立。10月份开始生效的新刑法，所增加的内容主要针对金融犯罪，对机构主力来讲，就有很大压力。这是因为，证券交易电脑系统为查询历史交易资料提供方便，操纵股价的行为只要发生过，就可查得到。所以，这一矛盾不能轻视。

再次，对年底这一特定的时间段也要冷静分析。当前股市累积的解套盘压力较重。然而，机构愿不愿追加资金进行跨年度投资，这一点值得疑问。1996年机构愿意跨年度投资，至少有两个动机：一是隐藏利润的需要；二是看好1997年的形势，但是1997年四季度行情与前几年同期比仍然相似，投资者头脑一发热，一年的利润都挥之而去。所以1997年四季度，机构投资者交易行为仍会比较谨慎，动作不会大，这一点也影响市场的信心。

第四，中期走势并不悲观。笔者提及上述问题，主要目的是认为当前还不能盲目乐观。但是对中期走势，笔者仍然看好。最基本的道理在于，经济因素对股价有根本影响。1997年可以看作是政治年，稳定最重要。1998年经济年的色彩会更浓，相信股价也会进一步上升。有一点值得指出的是，中期底部的形成应该是复合形态。这是因为，持续5个月的调整行情，其底部不应该单薄。目前仍以筑底为主，反弹仍会吸引抛盘涌出。

第五，关于投资机会。笔者认为，中线投资热点有两大板块值得重视：一是绩优板块。未来是证券投资基金吸纳的对象；二是大盘低价股。从政策导向看，国家实行国有企业战略性改组，需要在较大范围内进行资产重组。其运作主体以某级政府和大企业为主。前者有行政力量优势，后者有产权与经营优势。所以，最近沪市持续以低价大盘股为焦点，是值得关注的。

总之，操作中应该是顺势而为，期望值应适度。

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