投资者如何了解市场有效与无效下的投资收益对比？

投资者如何了解市场有效与无效下的投资收益对比？

首先假设市场一直是有效的，即股市不存在泡沫的情况下，看看投资该模拟指数的年均复利增长是多少?如果市场一直是有效的，意味着股市没有泡沫，在任何一个时刻股票的价格都等于价值。

在市场一直有效的情况下，按表所示的市值加权模拟指数进行投资，在2000年月投资1万元，到2010年1月该笔投资增长到10万元，年均复利增长26％。

来假设市场是无效的情况，即股票A在200年1月存在泡沫的情况下，看看年均复利增长是多少?假设2000年1月股票A存在3倍的泡沫，并在2010年回归到本来的价值，也即在2000年1月股票A的全流通市值是30亿元，到2010年1月回归到100亿元价值。为了简化计算，另假设其他4只股票一直都不存在泡沫。按市值加权方式，在2000年1月投资1万元，。

那么该笔投资在2010年1月仍然增长到10万元，年均复利增长为23.6％这也就是说，在市场一直有效和没有泡沫的情况下。该模拟指数年均复利增长率为26％一旦市场无效，其中一只股票存在泡沫的情况下，该模拟指数的年均复利增长下降了2.4％即为23.6％如果其他4只股票也存在泡沫，则复利增长率更低，也即投资回报会更低。

这个模拟指数案例说明;

（1）按照市值加权方式分配股票权重，在市场无效情况下的投资收益，低于市场一直有效下的投资收益。

（2）市值加权指数的权重配置方式，会造成泡沫越高的股票配置越多的权重，导致投资回报率降低。市场究竟有没有效?前面已经作过分析，结论是"市场并非一直有效的"。金融市场无论是个股还是整体市场，都会经常发生剧烈波动，甚至阶段性发生金融危机，这说明市场经常是无效的。

这也就是说市场的无效是铁律，并非是我们能够改变的，要提高投资回报率，只能在指数的权重分配方式上寻找突破口。据锐联资产管理公司"研究发现，在1926年到2006年的81年中，如果每年都投资标准普尔500市值排名前10的公司股票。

其投资收益是落后于标准普尔500指数的，这表明市值加权指数对泡沫高的股票配置过多权重的做法确实降低了投资回报率。对于现有市值加权指数对高估的股票配置过多权重而对低估股票配置过少的权重，先锋基金的创始人约翰?博格尔也认同此观点。

如何解决市值加权指数对高估股票配置过多权重这个缺陷?通过研究证实，有两种解决方案，一是采用等权重指数2，二是采用基本面指数。

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