在股市投资中对股市风险的衡量有哪些？

在股市投资中对股市风险的衡量有哪些？

风险这个词一般泛指人们在进行某项活动时遭受各种损失的可能性。股票投资风险是指投资者在买卖股票时不能获得预期投资收益或道受损失的可能性，即股票投资的实际收益和预期收益之间的偏差度。例如，股票投资的预期报酬为20%，但实际只达到10%，那么，这两者的差额10%（即 20%-10%）就是股票投资中的收入风险;如果投资者一年前以每股25元买进某公司股票1000股，共耗25000元，一年后该股票价格下跌为每股 20元，这时卖出只能收回20000元，这就是买卖股票中本金受损失的风险。

系统风险和非系统风险

股票投资的总风险可以分为系统风险和非系统风险。

所谓系统风险是指∶由于某种原因对市场上的各种股票都会造成损失的可能性，它又称不可分散风险。例如，国家制定新的政策;提高银行存款利率，实行企业国有化等。这时，市场上所有的各种类型的般票价格都将会变化，但是各种类型的股票其变化幅度是不一样的，即风险程度亦不一样。

系统风险的主要特点：一是由于共同的因素所引起;二是影响所有股票的收益;三是不可能通过股票投资的多样化来回避或消除。其来源和表现主要有购买力风险、市场风险和利率风险。

非系统风险又称可分散风险，是指某些个别因素对单个股票造成损失的可能性。它与系统风险不同，是专指个别股票所独有并随时变动的风险。

这种类型的风险的主要特点∶一是由于特殊因素所引起;二是只影响某种股票的收益;三是可通过股票投资多元化来消除或回避。其来源和表现主要有企业风险和财务风险。

这两方面的风险可以通过股票持有的多样化和正确的投资组合来降低、抵销和避免，总风险和系统风险、非系统风险的关系为∶

非系统风险的衡量

如果投资者要做较大金额的中长期投资，那么只了解股票市场存在哪些风险是不够的，还要将风险量化，衡量投资中的利弊得失，才能做出正确的投资决策。

在股市上，我们常用期望收益率和标准差这两个指标来衡量股票投资的风险。

我们假设某种股票的投资收益受几种可能性的影响。其中第一种可能性发生的概率为P1，第二种可能性发生的概率为Pn……第n种可能性发生的概率为Pn。当第一种可能性发生时，该股票的投资收益率为T，当第二种可能性发生时，该股票的投资收益率为r2，……当n种可能性发生时，该股票的投资收益率为 rn。则股票的期望收益率E（r）为：

下面我们具体举例说明：

若未来的经济形势有好、一般、差3种可能，这3种可能性发生的概率分别为0.3、0.4和0.3，股票A在这3种情况下的投资收益率分别为20%、15%和10%， 股票B在这3种情况下的投资收益率分别为100%、15%和-70%（如图5-1所示）。现在我们计算它们的风险：

同理可计算出股票 B的期望收益率为15%，风险为65.84%。

从计算结果可以看出，股票 A和股票 B的期望收益率一样，表明当投资次数足够多时，购买股票 A和股票 B 的收益率一样;般票B的风险比股票A大，表明当投资者只投资一次时，购买股票 A 的收入较稳定（从 10%到20%），风险较小，购买股票B的收入波动大（从-70%到100%），风险较大。

购买多种股票以降低非系统风险

若投资者同时购买两种股票，则这两种股票组合后的期望收益率和风险为∶

从以上的分析可以看出，当投资者购买两种正相关的股票，其非系统风险降低较少;当投资者购买两种负相关的股票，其非系统风险降低较多。

当投资者购买多种股票时，它的总风险可用图5-2来表示∶

从图5-2中可以看出，股票组合后的非系统风险会随着所购买股票种类的增多而减少，当投资者所购买的股票足够多时，非系统风险接近0。

系统风险的衡量

系统风险是用来衡量股票对一般市场波动的反应程度，它用β系数来衡量。不同殷票受市场同一因素影响而产生的价格波动幅度是不一样的。如受国家调高利率的影响，有的股票价格下跌幅度小些，有的股票价格下跌幅度大些。一般来说，价格下跌幅度大则系统风险大，价格下跌幅度小则系统风险小。β系数计算公式为∶

从该公式可以看出∶当β=1时，表示股票价格波动幅度与市场平均幅度相同，该股票属于中等风险（指系统风险）程度的股票;当β=2时，表示当市场平均价格下跌10%时，该股票价格下跌 20%，该股票风险较大;当β=0.5时，表示市场平均价格下跌 10%，该股票价格下跌5%，其风险较小。

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