股票是永久的吗？
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实际上，在现实世界，股票投资者通常并不用净资产价格购买股票。
有时他们能在净资产价格之下购买。但是大多数的情况下他们的购买价格要比净资产价格高。这种情况下，就进一步增加了12%资本回报的压力。现在，让我们关注主要的一点∶通货膨胀已经增加，但资本回报不变。本质上，买股票的人得到的是内在的固定收益和买债券的人一样。
当然，股票和债券有一些重要的不同。首先，债券最终会到期。债券可能需要等很长时间才到期，但是最终债券投资者能够重新谈判合同的条款。
如果目前和未来的通货膨胀率上涨使债券投资人旧的息票率显得不够，他可以拒绝再买。除非目前的息票率提高，重新引起他的兴趣。这种情况在近些年一直在持续上演。股票，与之相反，是永久的。股票具有无限的到期日。
股票投资者只能接受美国企业的盈利，无论好坏。如果美国企业注定获得12%资本回报，这就是股票投资人必须接受的水平。作为一个群体，股票投资者无法退出，也无法重新谈判。
从总体上说，他们的投入是增加的。单个的公司可以被买卖或破产清算。公司可以回购股票。但是从总体来说，增发新股和未分配利润肯定会使锁定在公司系统里的资本增加。
所以，债券在这点上占了上风。债券最终会被重新谈判，股票的"息票"不会。确实，在很长时间里，12%息票率看起来并不需要很多调整。
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