高股息低估值投资策略适合普通投资者吗
admin888
|众所周知，买东西要选物美价廉的，对应到股市，就是买入又好又便宜的股票。问题来了，对于大部分普通散户来说，用什么标准来界定这个“又好又便宜”？高股息率在一定程度上，可以作为“又好又便宜”的粗略替代品。众所周知，股息率 = 股息 / 股价。那么，如果一家公司给出了高股息，必然包含两个因素：高现金分配能力、不是太高的股价。能拿出很多现金进行分红的企业大概率不会坏到哪里去。同样的，如果股价很高，也无法构成高股息。由此可见，高股息率在某种程度上拟合了“又好又便宜”的要素。
01高股息低估值投资策略真实收益并不低
很多普通投资者都觉得此策略稳定是稳定，做的好一年也就10%上下吧，还不如我热门股一两天的涨幅。但通过历史回测的结果让人大吃一惊，其回测模型为“期初选择前溯12个月的累计股息相对当前股价的股息率，最高的30个股票，然后持有一年，在期末再重新选择30个股票进行下一周期”。结果显示，当每年的12月31日进行持股更新、每次持有期为1年的情况下，在从1994年12月31日到2016年7月14日的约22年中，模型增长到初始值的72.3倍，而同期上证综合指数仅为原值的4.7倍，深圳成分指数为8.5倍。当然，作为对比的基数、即上证综指和深证成指，都是不包含分红的，所以也导致它们会比模型表现的略差一些。但是，所有这些都无法掩饰高股息率模型带来的高额回报。总共22年中有19年相对上证综指和深证成指取得了超额回报，只有3年跑输，超额回报的年度平均值达到14.3%。那是什么理由造成的呢？笔者认为以高股息研究作为买入策略，看中的是优质的股权，是以获得或分享企业经营成果买入作为前提的，并不是以股价上涨或牛市憧憬等博弈来获取盈利的，这符合常识。
02低估不是投资的主要理由
判断某只股票是否低估有很多角度，跟同类企业对比低估，PE很低，PB很低，或者是相对以前的价格已经腰斩再腰斩了，或者是存储的资金、土地已经超过市值了等等。但是对于普通散户来说，能得到回报只有股价上涨和分红。前者大家都知道，而且每一秒都在变化，是最直观最让人热血沸腾的，也是大部分人最在意的。新手更加想着涨停板，低吸高抛，日内T、每天不多就赚1个点，结果几年下来，不是亏损累累就是销户远离股市。确定性的回报需要正确的逻辑和常识。所谓的低估绝不是股价上涨的决定因素，我们不知市场何时能对低估的企业进行纠偏，这会让持有者忍受不住而割肉，最终造成永久性的亏损。因此，高股息就显得非常重要了，股息能起到保底的作用。
03高股息的好处
现实中，把股权当资产来对待的人太少，大部分都把股权作为筹码博弈的工具。此外，我们普通投资者虽然有公司的股票，但没有控制权，时不时有控制权的大股东还要来欺负小股东。因此，我们必须重视那些对小股东回报高的企业。稳定可持续的高股息就显得重中之重。分红派息，普通投资者按照股票的数量得到与有控制权的大股东一样的对等回报，得到的现金能自己控制用来生活消费还是继续投资，这是非常公平的。高股息可以视为公司重视普通投资者最重要的证明。此外，高股息是最佳的排雷手段，只有真金白银的钱拿出来分才是最没水分的。当然，这样的条件会排除掉一些股息低但是非常优秀的企业，但是我们知道每个策略都有其特定的范围，A股3000+个股票，选取我们想要的高股息股票足矣。通过高股息能排除掉大部分垃圾企业，大大减少我们普通投资者踩到雷的几率。
04高股息低估值投资策略能让人减少情绪的波动
股市是一个变化很快的市场，与我们毫不相关的信息都可能会导致股票市场大幅度的涨跌，让多数投资者备受煎熬。每一个波动的上涨或下跌，都会导致很多投资者不知所措。每一次下跌都伴随着很多坏消息，导致投资者在股票低价时割肉卖出。每一次上涨都会伴随着大量美好的预期，导致投资者追高买入。每次剧烈的上涨或下跌都会导致投资者特别是新的投资者过于关注股价，过于关注宏观和微观的消息，花大量时间来关注股价的波动而耽误本职工作。相对而言，高股息投资者会冷静很多，首先高股息投资者投资的股票产生的波动相对就较少。其次，只需我们专注于研究企业的经营情况，专注于股息的可持续性及可增长性，股价的波动对心理冲击就比较小。有时股价下跌反而高兴？其实道理也很简单，分红一定，低股价能让同样的分红再投获得更多的股票，持续下去，投资者会快速积累大量的股票数量。市场短期失效，长期却很聪明，可持续的高股息股会被市场发现，这必定会引来其它投资者争夺这些资产。
05可持续的股息是我们研究的重点和难点
相对于判断股价的上涨下跌，高股息企业要好判断的多。可持续高股息企业既是对盈利能力的证实，也是对回报股东思想最真实的体现。历史分红的稳定性一定要看，一直高分红的企业持续下去概率很大。要关注产生利润的主营业务，对于大部分高股息股票来说，分红的数额和主营业务盈利呈稳定的比例关系。我们只需花精力来研究和跟踪企业的经营情况和发展预期，对产生的利润多少进行预判，通过预判利润基本就锁定了股息的高低，这才是适合我们大部分普通投资者的投资方法。有了持续的高股息，就像有了定海神针，我们无需太在乎市场什么时候纠偏，如果下跌，持续买就是了。
06总结
正确简单的逻辑，才是普通投资者能走的通做的好的大道。如果你对于投资还没有一套自己有效的想法，不妨可以依据这个理念建立一个高股息企业的组合，平时好好工作赚钱，分红再投，如此既不影响工作家庭，心态也好，更有利于对于投资心性的培养。持续高股息的企业为何能让投资人赚钱，无非就是“时间是好企业的朋友，是差企业的敌人” 。总的策略可以如下：选定高股息企业组成适合自己的清单----低估时买入---一边获取股息一边等待估值修复及企业增值收益---根据自身需要处置股息或继续买入积攒股份数—跟踪企业发展状况和估值---等待高估时出手锁定利润---再进行下一轮投资。