如何降低投资风险？
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|资产配置的作用
有很多朋友，听过一句话：在长期投资中，资产配置是决定收益的最主要因素之一。
这句话，主要是针对资产大类的角度来说的。长期看，投资收益的大约90%，是取决于资产大类的配置。
在基金中，最常见的三类，就是股票基金、债券基金、货币基金。这三类基金的长期收益是有很大差别的。
比如说过去A股十几年时间里，
股票基金的长期年化收益率，大约是14%。
债券基金的长期年化收益率，大约是6.4%。
货币基金的长期年化收益率，大约是2.56%。
如果一个家庭，在过去十几年里，配置股票类资产居多，那这个家庭的长期收益就是会比配置货币基金的家庭收益更高。如果一个家庭里配置的，主要是余额宝这样的货币基金，那无论怎么折腾，也很难比得上债券和股票的收益。
这就是大类资产配置的作用。
这一点在美股也是如此。
西格尔教授在《股市长线法宝》书中，也列举过不同资产的长期收益。
从1802年，到2005年，
如果投资1美元到股票资产上，可以增值到1030万美元。
如果投资1美元到长期国债，可以增值到19500美元。
如果投资1美元到短期国债，可以增值到4800美元。
配置什么资产，决定了之后很长时间里，能获得什么收益。
不同资产的风险
当然，我们也不能只看收益情况。
长期收益高的资产大类，通常也伴随着更高的风险。
对股票基金来说，它的波动风险也是比较高的。投资债券基金，通常波动在5-10%以内。但投资股票基金，一年里波动30%是很常见的事情。
另外，股票基金对买入的估值也有要求。如果买在四五千点，股票基金反而有可能是亏损的，还跑不赢货币基金。
资产配置是决定长期收益的主要因素。
但每一类资产，也有自己的风险，要注意投资技巧来减少风险。
减少长期投资风险
如何减少长期投资的风险呢？
对耶鲁捐赠基金来说，主要是两个方式。
方式一第一种减少风险的方式，是注意估值。
比如说股票处于熊市低位，那可以增加股票资产配置的比例。但反过来，如果市场比较贵，这时配置债券资产的比例就会提高。
这也是我们现在在做的事情。熊市不买股，牛市白辛苦。
方式二第二种减少风险的方式，是增加资产配置的种类，分散配置各类资产。
我们假设，现在有一个A股基金，一个港股基金。这两个基金，几十年时间，长期年化收益率都是10%。
如果只配置A股基金，那长期年化收益率就是10%左右。遇到A股熊市，A股基金下跌，短期就会比较被动。
而如果我们配置50%的A股基金，50%的港股基金，那么新的组合，长期年化收益率仍然是10%。但因为A股港股涨跌并不同步，所以中间出现波动的时候，组合的波动会小于单只基金的波动。
这就是分散配置的力量。
长期收益不减少，但波动减少，所以分散配置也被称为是投资中的「免费午餐」。
当然，前提是所投资的资产，长期收益都得是让人满意的。如果一个基金长期年化10%，另一个是3%，那3%收益的基金会拖累组合的整体表现。
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