趋利避险法则??看大势避风险

趋利避险法则??看大势避风险

投资股市最要紧的是判断股价运行的主导趋势，千万不可与大势趋势背道而驰。1995年以后，物价涨幅逐月回落，尤其1995年?月份商品，零售价格回落到 15%内。与宏观经济运行态势紧密相联的股市，于1995年7月4日上海股指从610点开始启动上升行情，历经30多个交易日的运行，先后攻克680点、723点、733点的心理关及740点图表上的颈线位，并于8月14日伴随64.6亿元的日交投上摸788 之高点。此时部分市场分析人士认为股票有越炒越高之势，并且据此预言股指将重返900多点。但实际情况如何，应从宏观经济大势来判断。

（1）宏观经济态势随着国家宏观调控措施的落实和 1994年涨价滞后影响的减弱，1995年经济增长速度、固定资产投资增幅、物价涨幅和货币投人均比1994年同期有所回落。经济增长由 1994年的 11.6%降到1995 年上半年的10.3%接近于1995年年初确定的9%目标。国民经济景气状态由 1994年第四季度红灯区的下限，平稳滑落到1995 年6月的"黄绿灯"交界处，临近正常区域。7月份居民消费价格指数和商品零售价格指数均比6月份下降0.7%其中零售物价涨幅已由1994年底的23.3?落到7月份的14.6%较6月份回落了1.4个百分点。固定资产投资增幅明显回落。1995年1-7月国有单位完成固定资产投资 420亿元，增幅比上半年回落了8.2个百分点。货币形势稳定。7月份银行、信用社新增各项存款 742亿元;新增各项贷款530亿元，比去年同月减少 30亿元，主要是从紧控制了中长期贷款。

（2）物价回落的基础不稳固，警报没有解除平心而论，纵然 1995年完成把商品零售物价涨幅控制在15%既定目标，对于城镇居民恩格尔系数在50%右的我国来说，物价指数仍然是在高位运行。1995年1~6月，全国财政支出增幅达到27，4%比全年增长9.3%计划目标高出 18个百分点，比前3年财政支出的同期平均增幅高出 10个百分点。地方财政支出增幅则已超过 30%一旦财政难以为维或者放松物价管理，补贴不到位，则物价指数随时都会反弹。工业企业增产扩销不增利润的问题普遍存在，1995年7月份国有企业完成总产值增长9.4%实现销督收入增长20.8%但实现利润却下降23.6%国有企业亏损面达40%上，拖欠款呈加剧态势，1995年 12月企业应收款账款已超过7000亿元，微观经济运行比 1994年更为困难。

（3）宏观政策取向前瞻及股市中期走势鉴于上述宏观经济情况，1995 年下半年继续实行了适度从紧的宏观政策。同时因为上半年企业欠税量比较突出，截至1995年6月底，全国企业欠缴工商税179亿元，考虑到第四季度微观经济运行不畅的困境，有关部门在调控结构上作些出微调，譬如增加短期流动资金贷款。1995年6月30日上海股市以60.58点报收，A股流通总市值486.01亿元;8月18日收盘股指757.43点，A股流通总市值599.49亿元，表明市场注人资金113.48亿元。鉴于8月14日股指一度上摸788点，该日 A股交投达64.68亿元，技术面上，610点起步上扬的一轮中级行情当时已达7个交易周，最大开幅为 29.18%?指突破头肩顶形态颈线后，实现理论上最大升幅的77.39%?并概念股更是大幅飘升。因此充分反映了股市资金捉襟见肘的实质。

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