新基金享有垄断的优患政策??"政府之租"

新基金享有垄断的优患政策??"政府之租"

1998年8月证监基字【1998】28号《关于证券投资基金配售新股有关问题的通知》明文规定，各新基金享有以下优惠政策;①公开发行量在 5000 万~1亿的新股配售比例为10%;②公开发行量在1亿~2 亿的新股配售比例为15%;③公开发行量在2亿股以上的新股配售比例为20%;但每只新基金一年内用于配售新股的资金额累计不得超过该基金募集资金的15%1999年新股发行募集资金在458亿元左右，其中的10%45.8亿元，15%68.7 亿元、20?为91.6亿元，正满足新基金足额配售新股的需求。假定一只20亿元的新基金在去年一年中足额配售了其15%资金即3亿元，按新股上市后 100%的收益来计，该基金可获得3亿元的一二级市场差价即可为其增加0.15元/单位的收益。

这是真正的"政府之租"，然而这还不是全部的"租"，I999年11月22 日中国证监会发布了《关于进一步做好证券投资基金配售新股工作的补充规定》，按最新规定，新基金在1999年 11月22日起的未来日子里"进一步"享受到如下垄断优惠∶①公开发行量在5000万股（含5000万股）以上的新股，可按不低于公开发行量20%比例供各基金申请配售;②每只基金?年内用于配售新股的资金额，累计不得超过该基金募集资金的30%;③基金所配售的总股本在4亿股以上的新股，所用资金可不计人第2条所述的资金额;④对增发新股、配股剩余股票，所占资金不计入配售新股的总资金。这个补充规定可谓势大力沉，足以使新基金的"租"翻上一番。从因此而凸现新基金的投资价值这一角度来看，沿用上述算法，每只新基金在 2000年可获得0.30元/单位以上的一二级市场差价。

当然，前提是有足够的新股在2000年发行上市和稳定的一二级市场差价，对于前者我们充满信心，保障国企改革、发展高科技产业、开发西部等为市场准备了足够多的拟上市公司;对于后者我们坚信、只要大盘稳步走牛，新股发行市盈率在15 倍左右，要实现收益并不难。各位投资者，试想有0.30元/单位以上的收益打底，比起1.8%一年期商业银行定期存款利息，重仓投资新基金的比较优势是否已然凸现?

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