吹胀指数，莫如认清形式

吹胀指数，莫如认清形式

多年来;股市中崇拜指数之风颇为盛行。指数高，即谓"大势好";指数低，即谓"大势坏";指数不高不低，即谓"无戏可唱"。好友称"1998年不看一千八，也应看一千五"。股友则称"一千点也不是底"。这两种吹胀指数的极端的观点，在几年的股市中屡腰表现。尤以往高处吹胀指数为甚。1996年12 月，沪深股市借助于两次降息，出现了1258点和4528点暴涨，平均市盈率达44倍和57倍，受到了《人民日报》特约评论员文章的抑制。按理。人们应对股市风险有所清醒。但是，股市里的人很容易健忘、冲动，喜欢吹胀指数。1997年，借助于全国人民对香淮回归和十五大的利好期盼，违规机构和违规资金的推波助澜，沪深股市再创1510点和 6100 点新高，并且指望创出更大的辉煌。

但是，22道抑制过度投机、打击违规的黄牌警告，再次将暴涨的成果突击得粉碎，致使 1997年底的收盘指数，再次回到了1996年底暴涨指数之下（1194点）。1998新年伊始，当绝大多数人仍然对股市创新高抱有奢望时。笔者再次呼吁∶吹胀指数，此路不通!首先，从墓本面看，197年年底中央几次重大会议都鉴于东南亚金融危机的教训，把防范金融风险作为重要任务来抓，财政货币政策适度从紧，1998年 GDP增长速度为8%比 1997年降低1个多百分点，过剩经济、消费不足、国企亏损情况严峻。因此，管理层决不会允许股市出现更多的泡沫。其次，从供求面看，用三年时间，帮助绝大多数国营大中型亏损企业走出困境，这是压倒一切的任务。1996年还剩几十亿新股额度，1997年 300亿新股还?"子"未动，而现今沪深股市的流通市值已相当于1997年1500点和 6000点的水平。靠目前每天30~40亿的成交量，难以化解扩容压力，使指数有可观的涨幅。当然，基本面总体向好和扩容的利益需要，也不允许 1998股市进"熊"。

这是一个最基本的价值判断。有鉴于此，与其一厢情愿地主观地吹胀指数，不如恰如其分地认识1998年沪市的震荡箱形，如果说，1995 年沪市震荡箱是600-800点，1996年震荡箱是 800~1050点，1997年震荡箱是1050~1250点的话，那么，199年震荡箱，大致将是;1150~1350点。有了这个客观的冷静的分析，那么，做波段就有了现实的依据，就可以用波段曲线来延伸直线<曲线比直线长），取得波段节奏进退的主动权。否则，很可能把波段顶部当中部，把波段中部当底部，把握波段底部当顶部，操作上就会吃尽苦头。

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