如何学会阅读公司年报？

如何学会阅读公司年报？

学会阅读公司年报

在你投资新股时，看看公司的年报总是不错的。但要记住，集中在本质上而不是动静上。眩目的艺术品，鲜花般的表扬，大胆的预言，有时被用来掩饰令人提不起兴趣的经济成绩。

有整部书都写来指导读者读年报的。有些投资者喜欢研究报告中财务部分的每-细节，费劲地啃资产负债表、现金流量，甚至解读注解，以便发掘能够显示该公司注定会有星级表现的线索。事实上，数月前，华尔街的专家们噩尚不知道这个东西，跟它较劲或许是白费力气，但你如想得到一个平和的心境，也值得去努力。

在过去的10年中，恐怕没谁像我那么诚心诚意地读年报。我，作为《美国股票100强》（第五版）、《世界上最好的股票》、《美国最好的共同基金》，还有市场上出售的其他几本书的作者，我从头到尾阅读过年报。常常听到我的送信人气喘吁吁地哪哝每日都有成摞的年报送到我的台阶上。

当你读毕许多年报，你就会发现，哪些年报类型能够很快地提供公司的财政前景。典型地说，在一份报告的头两页或者第三页，你就应当可以摘明白公司的财政前景了，因为那是成功的标志，公司要塑造形象，会特意把它们拿出来放在最前面的。

与此同理，也有专门挑选不代表公司形象的，如果你为搞清公司的财政状况拼命地研读报告，钻得越深，公司的情况就越不妙。但如果收益是星级的，保证公司会把它放在最前页。

如果这个公司表现不错，年报的前部总要发布3个图表??一个显示过去几年中的销售增长，一个显示过去几年里的净收人增长，一个显示每股收益的增长。当你看到这三个表格时，毫无例外，都显示了该公司这几年的稳步增长。但如果这些表格没有出现，你要立刻问为什么，因为它常常意味着最近的收益令人失望。

常常放进公司一些其他表格，如，雇员、资产、发明、现金和现金投人的增长，任何公司可以对付着用来显示某种积极增长类的东西都摆在前页上。

但是如果这些草图没有包括税表、净收入、每量股赢利，其他都可能是粉饰。有时，年报上有十分漂亮的草图去营造成功的气氛。没跑，这也是绣花枕头，是一种好莱坞电影的遮眼术，特效越令人眼花缭乱，情节越没劲。

比如，1997年，设计软件制造商自动办公（Autodesk）公司的 年报，有几张敞开的色彩悦目的高科技制作的彩页，但你看一跟书背后显示的公司财政数字，就明白这是为什么了??固定收入轻微下降，每股收益下降50%净收入几乎下降 60%。

年报中有没有值得一读的东西?有。但与其注重细节，投资者不如使用年报去看大图画。你或许应当扫一眼资产负债表，去看看公司在关键领域，比如资产、销售、赢利、国际运作方面是否显示了稳步增长，你同样要看看历史的市赢率、账面价值、股息收益，看他们和现在的数字对比如何。

然而，如果你真的对公司的运作感兴趣，你会发现 10K报告比年报更有用。不像年报，10 K报告没有废话和照片，只有事实，被印在普通白纸上，一页一页单放着的复印件，它提供了公司事实的图像，同时伴有它的历史、行业、合作销售战略、产品混合、销售系统、顾客、竞争者、雇员、重要领导及国际运作。任何一个有意义的诉讼也都会在10K中提到，所以，你不如直接向公司要求10K报告。

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