利率、汇率变动对股市有哪些影响?

利率、汇率变动对股市有哪些影响?

利率、汇率变动对股市有哪些影响?

所谓利率是指居民的银行存款或企业的银行贷款的利息水平，它对股市的影响十分复杂，并且对不同的股票影响程度也有不同。理论上讲，股票价格的变化同货币市场利率的变化成反比。按照传统的观念，股票价格与股息成正比。

因此当股息率高于利率时，则股票价格必上扬，反之股票价格就会应利率抬高之声而下跌;同时，广义上的股息率又与利息率高度相关。利率高企，企业公司的流动资金贷款成本升高，其他资金成本也上升，最终就使得企业的生产成本上升，利润水平受到影响，进而使可分配利润下降。当利率持续下降或长期低位徘徊时，企业的融资成本低，投资回报率有坚实的保证，企业就愿意扩大投资以获取更多的利润，对股东的回报率也会相应提高。这是从市场的供方而言的。

从需求方来看，当利率低企时，居民发现将现金存银行不如进行股票投资可能获得的收益大。同时，如果进行即时或超前的消费也比存银行获得更大的心理满足。当居民愿意投资股市（一级市场或二级市场）或进行消费时，企业或者能更方便地筹资或者其产品能够畅销使企业的营业收入、利润均受益匪浅。最终反映在股市上就是股票价格的上扬和坚挺。

当利率高企时，企业融资成本之高抑制了企业投资的欲望，企业不愿意辛苦一场为银行打工。维持或缩小原有的生产规模导致企业平均生产成本进一步上升，利润进一步受损，股东的投资信心受挫，股价应声而落。

同时，居民发现股票的价格高于其内在价值，便纷纷抽撤资金，逃离股市，使股市资金供方力量削弱。此时经济通常表现为低增长和高通胀，居民对未来经济缺乏信心，便会自动减少消费，从而使企业库存积压严重，财务状况恶化。

通过上文的分析可知，利率的变化从总体上说对股市产生相反性影响，即利率上调，对股市有负面影响;利率下调，对股市有正面影响。

这种情况在对利率调整比较敏感的西方证券市：场表现得更为明显。如美国联储局每一次调整利率，都会对世界证券市场造成巨大影响。

所谓汇率，是指一国货币兑换另一国货币的比率，它是一种价格，即一种货币的价格用另一种货币来表示。在一个经济开放的国家中，若其资本市场亦对外开放，即国际资本可以购买该国上市之股票。

汇率对股市的影响便显现出来。一国货币升值，那么以该国货币表示的股票通常对长期投资资金具有相当吸引力。以证券投资流向石油美元为例，在第一次石油美元回流中，由于美元作为主要国际储备货币的地位和美元汇价的坚挺，长期资金主要是流入美国证券市场。

随着美元地位的下降，西德马克、日元等作为主要国际储备货币的地位增强，汇价坚挺，于是70年代下半期，特别是第二次回流中，流入日本等国的长期资金上升，尤其是投向日本证券市场的资金量激增，据统计，5个石油输出国组织国家持有的日本企业股票，1978年为 5383万股，1979年猛增为13456 万股。

相反，当一国货币汇价下跌，并形成一定趋势时，长期资金就会逐步撤离。其原因主要在于投资收益会由于该国货币的贬值而被冲销，从而导致投资的失败。比如说，1995年墨西哥金融危机时，墨西哥的本币严重贬值，外国资本大量逃逸以避免因比索长期走软所带来的风险和损失。

我国人民币自由兑换的进程正在不断加速。1996年实现了经常项目下的人民币自由兑换。这是指在中国的对外贸易中人民币可以实行自由兑换。由于我国目前尚不具备全面开放人民币外汇市场的条件，资本项目下的人民币尚不能自由兑换，这意味着外国资本在短期内尚不能直接进入 A股市场投资。但是随着金融体制的全面深化改革，人民币的完全可自由兑换有望在本世纪末实现。

对沪深股市的管理层而言，一方面要配合国有企业改革，积极促进大中型国有骨干企业的上市，扩大市场规模，提高上市公司质量，另一方面要有步骤地开放A股市场，实现 A、B股的并轨。其中"中外合作基金"等形式都将有可能成为重要的过渡手段。

人民币实现自由兑换之后.汇率对股市的影响和作用就会增大。对这方面的知识，投资者宜未雨绸缪，早作准备。

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