相不相信,美股照样会超涨超跌?
admin888
|相不相信,美股照样会超涨超跌?
说出来可能会让你吓一大跳,甚至连美国这么成熟的股市(机构投资人占六成以上),不要说大盘。甚至连个股都出现超涨超跌的情况,这可由最近一篇在《投资组合管理期刊》上的研究结果来举例说明,由美国乔治?梅森大学企管所两位教授费利和闵(Ferri & Min)(1996,Spring)所具名的文献,以史坦普 500指数为研究对象,研究期间为1962~1991年。研究结果仍旧证实鼎鼎大名的迪邦特和柴勒(deBondt&Thaler)(1995)所提出的"(股价)过度反应理论"。这情况不仅出现在个股,连大盘也不例外;不仅现货市场如此,期货(如台股指数期货)更是有过之而无不及。美股在 1987年10月,一天重跌 500点,从 2300点跌到1700点,跌幅 22%原因只是听说利率即将调升,股市就"如丧考她",可说是"杯弓蛇影"、"草木皆兵"的反应。
至于投资人"乐观时更乐观",1998年便是其中一例。当股市本益比已达 28倍(道琼斯工业指数9300点),已经找不到任何财务理论来自圆其说。4月出版的《经济学人期刊指出。美国经济浮现泡沫经济征兆。但是不少死多头,认为 1998 年指数会破万点,1999年到11500 点,美股哪有崩盘的道理?尽管不少学者认为美国正面临一个经济持续成长的黄金时代,但有趣的是,在过去的泡沫经济时,也有同样的情形。像1929年时,有著名杂志描述;过去五年,我们无论在工业发展或经济成长都有长足的进步。言犹在耳,仅仅四个月后,美股崩盘,步入五年的经济大萧条时期,失业率高达 25%每四个工人就有一人失业)。有机可乘就跟熊料准了鲑鱼逆流产卵的行径一样,投资人可以利用市场过度反应而从中取利,也就是教训那些随波逐流的投资人。那么不难发现"众人皆醉,你独醒"的情况是可能的,"人弃我取的逆向操作"是有利可图的。
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