为什么成交价往往是不合理的？

为什么成交价往往是不合理的？

一、没有嫌自己股价高的老板我注意上市公司的股价已超过 10年，只看过一次报导说，宏棋集团董事长施振荣担心明棋的股价太高，，怕后买的投资人因此亏损，因此将放出一些股票以平抑股价。除了他以外，几乎所有上市公司老板都一样"希望股价更高"，这道理就跟"没有人嫌自己钱多"、"女人永远觉得自己的衣服少一套"一样。很多上市公司老板想尽各种方法"撑盘"（支撑股价），至于嫌股价过高而"压盘"（压低股价）的老板，套句刮胡刀广告词∶"这样的男人已经很少了。"潮痢头的小孩--?自己的好，同样的道理，老板心目中的合理股价往往比投资人想的还要高，所以撑盘的结果，每天成交的股价往往是高估的。

二、老板自己不撑盘，公司也会护盘纵使少数上市公司老板不作价来支撑股价，也就是"不买卖股票的老板"。但是几乎所有上市公司都会设法透过下列方式护盘∶a.子公司（常见的便是投资公司）。b.跟投信公司"换单"，上市公司买投信发行基金1亿元，投信公司买该股2亿元，换单比例2∶1。公司护盘主要动机∶a.为现金增资〈含海外存托凭证、转换公司债）的承销价作后盾，俗称"溢价保卫战"，溢价越高越好，所以至少在现金增资前两个月股价会有技巧的逐渐作高。b.假公济私。

三、成交价往往是当时最高价成交价不仅不是合理价，而且甚至是该股当时最高价。道理很简单，因为每天成交量往往只占该公司股份的0.7以一年周转率2倍、一年 280个股票交易日来算）。而一个月（24个交易日）也才占股份16.8%这些都只是极少数股票的成交量;一旦整个公司股票全倒出来，那么因市场容量有限，股价必定大幅滑落。每次官股释出时;这所谓的<股票）"供给效果"（supplyefect）便很明显，"谷贱伤农"的道理也适用于股市。这个道理就跟石门水库平常放流水一样，民众有水可喝、可灌溉，万一如果水库崩溃，那结局可是不堪设想。同样的，股权分散公司的股价当然就比股权集中公司股价低，就是泄洪的效果。

公司被并购时例外当上市公司要被并购时，股价往往会水涨船高，而这又可分为两种情况∶a、善意并购时;许多建设公司买壳上市，这些被并购的公司（例如台芳、顺大裕等），在买方收购过程中，散户也会乐于抢进。因为预期市场派入主后，上市公司将转型、反亏为盈，所以目前的股价反倒是最低的。这样的情况在美国也普遍出现，是正常现象。b.敌意并购时∶1998年 7 月最红的敌意并购案便是并购大王林学圃想取得中橡的股权，中橡的母公司和信集团只好护盘，于是股价就像拍卖时一样越出越高。不过，只要市场派自愿认输，那么股价又回跌到敌意并购攻击发起前的情况，好像一切都没发生过一样，1997年也发生同样事，林学圃"攻击"烨隆，但没打赢，损失十余亿元，烨隆的股价也回到原点。

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