垂直价差策略是什么？垂直价差期权策略是什么？

垂直价差策略是什么？垂直价差期权策略是什么？

垂直价差策略

垂直价差是牛市认购价差、牛市认沽价差、熊市认购价差或者熊市认沽价差的统称。垂直价差交易者看到不同行权价的期权垂直排列，垂直价差故称之为垂直价差。垂直价差是其他诸如铁鹰式和蝶式更复杂的期权之基石。如果交易者深陷荒岛，只能使用一种策略，那很有可能就是垂直价差策略。垂直价差很多新手喜欢使用垂直价差策略，因为相对熟悉。

新手起步时使用的是备兑认购期权或者是裸认沽期权。垂直价差可能由卖认沽和保险组合或者卖认购和保险组合构成。无论是牛市还是熊市，大多数交易者用它来进行方向性交易。从定义上看，垂直价差由买入和卖出不同行权价、相同到期日的期权组成。垂直价差可以看涨也可以看跌，可以买入价差（借方价差）也可以卖出价差（贷方价差）。（1）垂直认购期权借方价差=买入的认购期权行权价＜卖出的认购期权行权价（2）垂直认沽期权借方价差=买入的认沽期权行权价＞卖出的认沽期权行权价（3）垂直认沽期权贷方价差=买入的认沽期权行权价＜卖出的认沽期权行权价（4）垂直认购期权贷方价差=买入的认购期权行权价＞卖出的认购期权行权价

垂直价差期权策略

当对市场方向有判断时，使用垂直价差最优。波动率规则：在垂直价差市场波动率平稳或下跌时使用垂直价差。价差的宽度取决于偏度的陡度。陡峭的曲线推荐使用更窄的价差，垂直价差买入期权和卖出期权的波动率差别更小。如果偏度陡度较小，那么可以使用更宽的价差以节省佣金。

时间：垂直价差通常在到期日前30到60天使用垂直价差。具体时间取决于价差的虚值程度。垂直价差深度虚值期权的theta损耗更为线性，当交易者在进行更为长期的交易时，比如铁鹰式期权，在到期日前30至60天开始交易是最优的。垂直价差案例下例是苹果公司（AAPL）的垂直认沽期权价差。2011年10月13日，30天隐含波动率是38,10天历史波动率是37。

隐含波动率高于历史波动率，但在正常范围内。2011年10月4日的隐含波动率为51，之后持续下降。隐含波动率下降对该垂直价差有利。2011年10月13日上午10点，AAPL价格为405美元，交易者下单1笔垂直价差，卖出10张AAPL 11月360，买入10张AAPL 11月350，每个价差收入1.55点，这笔交易共收入1550美元。

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