债券指数基金是什么意思？美国债券市场规模是什么？

债券指数基金是什么意思？美国债券市场规模是什么？

债券指数基金是什么意思？

债券ETF是指以债券指数为跟踪标的的ETF，但由于市场中债券ETF数量太少，投资者在学习挑选合适的债券ETF的方法前，可以先学习如何挑选债券指数基金。债券指数基金挑选债券指数基金主要受到四个方面的影响：（1）宏观经济的影响；（2）要考虑不同债券指数类型的影响；（3）要考虑债券指数基金的规模，如果是场内债券指数基金，则还需要考虑其流动性的影响；（4）要考虑投资的成本，如申购/赎回费率的影响。

按照工业增加值同比和CPI同比进行划分，我国的经济表现可以分为衰退、复苏、过热、滞胀到衰退五个周期，宏观经济周期和人民银行的货币政策是影响债市收益率的重要因素。利率是影响债券市场收益最主要的因素，债券价格与利率之间呈反比。这意味着随着利率上升，债券价格将会下跌；而随着利率下降，债券价格将会上涨。简单来说，因为债券有固定收益率这个特点，所以债市的行情和社会上的利率密切相关。利率相对上升，拥有固定收益的债券吸引力下降，行情就不好；反之，利率相对下降，拥有债券指数基金固定收益的债券吸引力提高，债市行情就更好。具体来说，政府和企业筹集资金的方式之一就是发行债券，如果利率上升，则借贷成本变得更昂贵了；如果利率下降，则借贷将变得更容易，许多公司债券指数基金将发行新的债券来融资，这将导致对相对高收益率债券的需求增加，迫使债券价格上涨。也就是说，在我们的经济体系中，利率高一点或者低一点，都债券指数基金意味着借贷的成本，从而影响着人们借贷的能力和意愿，进而影响着社会上流动资金的多少。因此，央行通过“加息”和“降息”对经济进行调控时将会影响债券市场的收益率表现。

美国债券市场规模

和美国债券ETF市场相比，中国的发展空间还很大。从债券市场资金规模和产品数量上来看，截至2018年10月，美国债券ETF共有369只产品，规模达5979.2亿美元；国内债券ETF共有8只，规模为32.76亿元人民币。从发展历程上来看，美国债券ETF从2002年开始发展，至今有17年；国内债券ETF从2013年开始发展，至今有6年。从政策上来看，美国债券ETF市场从2008年SEC允许一些基金发起人发行完全透明的、主动管理的ETF后，抵押担保、通胀保本、全球型、地方债等类型的ETF才开始真正发展；国内债券ETF均为被动指数型债券基金，可供债券市场选择的债券ETF类型有限。总体来说，目前中国债券ETF市场发展尚未成熟、规模小、可供选择的债券ETF种类市场规模非常有限。债券ETF在中国发展缓慢事出有因。

主要原因如下：债券指数基金相比于主动债券基金收益率没有优势。从表5.5可以看出，除近6个月收益率指标外，债券市场不管是债券被动产品收益中位数还是平均数都败于主动管理基金，而在牛市环境下则全线崩溃，未有一只基金收益率超过主动管理基金平均收益率，这主要是因为债券ETF几乎不能放杠杆，债券市场而主动开放式债券基金杠杆率可以达到140%，封闭运作定期开放主动债基杠杆达到200%。再者，债券基金和货币基金相比，虽然牛市收益较高，但是在熊市中却可能出现负收益，风险较高，债券市场而从2016年11月至2018年4月，债券指数基金平均收益率为-1.99%，而同期的货币基金平均收益率5.69%。债券指数基金不管在何种情况下都不敌主动型债券基金，主要是由于杠杆、债券市场利率风险和股票仓位三点导致的。首先，主动型债券基金相较于被动型产品杠杆操作更为灵活，杠杆比较高。表5.6是主动管理基金和被动管理基金从2011年以来的杠杆，可以看到被动管理产品基金没有杠杆，债券市场而主动管理型基金则相对比较灵活，特别是牛市。因此，杠杆低或没有杠杆是指数型债券基金在牛市期间败于主动债券基金的一大核心原因。但从2016年下半年开始，债券市场证监会正式限制杠杆操作，在一定程度上缩小了债券指数和被动产品的业绩差距。

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