债券违约怎么处理？债券融资定义是什么？

债券违约怎么处理？债券融资定义是什么？

债券违约怎么处理？

债券违约并非瞬时发生的，企业也不会无缘无故地违约。大部分情况下，债券违约是由发债企业经营不善，债券违约遭遇经营风险触发的。

以下几种情形中，债券的违约风险会增加：第一，管理层频繁变动，会导致企业业务发展、产品规划等战略实施受阻，企业经营效率降低，员工离职率上升。同时，债券违约过度的业务扩张、错误的投资策略也会使企业陷入偿债困境。第二，进行债券融资的企业，如果通过资产划转、资产互换等方式被剥离了优质资产和核心经营业务，失去对重要债券违约业务单元的掌控，导致经营业绩下滑，可能会失去对债券的偿付能力。第三，企业治理结构的影响亦不容忽视，股权分散的企业由于控制权发生变动，也债券违约容易引起债券违约的情况。第四，在宏观经济下行时，企业经营受阻，资金链紧张，经营规模大幅缩水并面临亏损。随着信用评级下调，企业再度融资的难度增加，此外，投资者会选择提前行权，部分发债主体因回售而触发违约。

债券融资定义

企业负债具有“财务杠杆效应”和“企业治理效应”，债券融资具体来说，一方面，企业负债起着税盾和财务杠杆作用，另一方面，企业债券融资负债还能以降低的融资成本优化企业资本结构，加强对管理层的约束，进而影响企业战略决策，Chandler（1962）提出的著名的“结构追随战略”论断就很好地印证了这一观点。

现有研究表明，负债的财务杠杆效应和企业治理效应都有正反两方面的效果，主要债券融资表现在：第一，当企业的融资规模一定时，通过增加债权融资来降低股权融资的比重，债券融资除了能够降低融资成本，还可以提高企业管理层的持股比重、增加他们对企业的剩余索取权定义，可在一定程度上缓解企业管理者的非道德行为。第二，Grossman和Hart在《企业金融结构和管理激励?一书中提出，企业债券能够对过度投资行为形成约束，因为债券融资将减少企业的自由现金流。第三，债券规模会影响企业的信用风险和抗冲击能力。当企业债券融资不使用债务融资时，股权融资比重非常高，企业所面临的经营风险基本由股东承担；当企业引入债务融资时，虽然企业的破产风险提高，但是经营风险由股东和债权人共同承担，企业债券融资管理者需要接受股东和债权人的双重监督，面临较大的偿付压力，在一定程度上会减少引发代理问题的机会主义行为。因此，企业只有维持适度的债务规模才能达到最佳效果。

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