中国债券市场好?资源基础理论应用是什么？

中国债券市场好?资源基础理论应用是什么？

中国债券市场好?

对于中国债券市场是否有效，以往研究得出了不同的结论：第一，趋于弱式有效。例如，张信东（2005）通过研究2004年底中国全部上市的31只可转换债券，中国债券市场发现我国可转换债券市场尚未达到弱式有效，投资者可以利用历史信息从市场上套利，但这种套利空间正在日趋缩小。第二，弱式有效。例如，张兵和李晓明（2003）发现，中国证券市场的总体效率从1997年以后逐渐提高，总体上具有弱式有效的特征。

同时，本书认为，中国债券市场目前还未达到半强式有效，中国债券市场这意味着债券的市场价格还不能迅速、准确地反映公司所有公开信息，包括公司资产负债、损益、股价变动等财务信息，管理效率、兼并收购、市场拓展等经营信息，市场价格没有能够及时反映这些公开信息。中国债券市场未实现半强式有效的原因主要有：第一，信息的反映周期长。由于我国债券市场存在流动性低、市场分割(92)、市场环境体系和市场基础设施尚不完善)等问题，当公开信息发布时，其中国债券市场反映到债券价格中是一个逐渐变化而非一蹴而就的过程。第二，信息的获取成本高。当前在我国债券市场上，信息的收集和获取并不是零成本的，而且信息的分布也不是充分和均匀的，市场中存在较多信息不对称的现象，中国债券市场投资者无法在同一时间获取相同的信息。第三，投资者对信息的理解能力存在差异。在现实世界中，投资者并非都是追求个人效用最大化的理性人，其在信息分析、理解和利用等处理过程上存在差异，对信息如何影响债券价格的预期和判断并不相同。

资源基础理论应用

多元化战略与企业所拥有的资源密切相关，当企业内部的资源除了用于主营业务还存在剩余时，或者某种资源在现有行业中未得到充分利用时，企业会倾向于在使用效率更高的行业中实施多元化战略。企业应该对自身所拥有的资源进行盘点、利用、发展、维护和升级，将具有多种用途的剩余资源转移到多个业务领域理论应用，并且与市场进入机会相协调，通过这种方式形成的资源异质性租金、资源杠杆效应和资源位势壁垒可以让企业获得独特的竞争优势理论应用，实现超越同行业其他企业的高额利润。

企业所拥有资源的特性会对其多元化战略的选择范围造成限定理论应用。如果某种资源的使用范围较广，当该资源出现剩余时，企业可以将其运用于多个领域来创造价值，如品牌资源、优秀人才资源、资金资源等，也就是说这种类型的资源允许企业实施低度相关或非相关多元化战略。如果某种资源的使用用途较少，则当该资源出现剩余时，企业只能考虑高度相关多元化战略，才能对该资源善加利用，如生产线资源、机器设备资源等。如果将资源应用于其他非相关产业，资源的转换和改造成本将非常大，超过其未来带来的收益。企业实施多元化战略的前提是拥有足够的额外资源，并且能够协调产品生产能力和管理能力，在此基础上追求新的商业机会。

对于基于企业资源实施的多元化战略与企业绩效之间的关系理论应用，Palich等（2000）进行了研究，结论表明，在市场经济环境下，企业的多元化战略与绩效表现之间是倒“U”型的关系，这意味着企业绩效表现随着多元化战略水平的提升呈现出先升后降的趋势理论应用。随着企业相关多元化战略水平的提升，各个业务领域之间的协同效应增加，虽然能够充分利用企业资源，然而业务带来的收入相关性增强，使得市场风险未能充分消除；随着企业非相关多元化战略水平的提升，资源在各个业务领域之间更加分散，牵扯了企业在主营业务上投入的精力，然而各项业务收入之间相关性较小，企业面临的整体市场风险也较小。

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