中国股市购并组中的欺诈现象??并购重组中的市场操纵和内幕交易

中国股市购并组中的欺诈现象??并购重组中的市场操纵和内幕交易

并购重组概念是二级市场炒作的永恒主题。在投机性较强、投资者还不成熟的新兴市场，并购重组概念往往有风就是雨，易于炒作成势，因而给炒作主力及有关内幕人士带来丰厚利润。于是乎，事情的逻辑发生转折;原来是"因为并购重组而发生市场炒作和内幕交易"、现实中由往往是"为了炒作和内幕交易而发生并购重组"。炒作和内幕交易的需要成为我国许多上市公司并购重组活动的主要驱动力。无论谁是"原生"的，谁是"伴生"的，反正并购重组与市场操纵及内幕交易有着紧密的联系。这种情况对上市公司及投资者利益的危害（潜在的和直接的）在于∶

1.整个并购重组活动可能围绕市场炒作和内幕交易的需要而鹿开。至少涉及这种不当需要。结果是并购重组的方案和做法偏离公司的发展需要及股东利益的最大。

2.市场操纵的结果是股价扭曲，投资决策受到误导，投资风险放大，正常的投资演变成为猫与老 鼠玩博弈游戏式的"博彩"。

3.我国的实际情况是，并购重组中的市场炒作和内幕交易，或者是上市公司或其内部控制人躬亲为之，或者是与炒作主力合谋串通为之。较为严重的证券欺诈行为，属刑事犯罪之列。这实际上是将上市公司置于重大的法律风险的笼罩之中。一旦东窗事发，公司承担的法律责任（罚款、没收所得、股票暂停交易甚或摘牌、司法调查及管理层变更对公司形象及正常经营管理的冲击等）终究会是股东利益的损失。

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