个股认活期权卖出开仓策略有哪些？

个股认活期权卖出开仓策略有哪些？

个股认活期权卖出开仓策略

个股认沽期权卖出开仓是指投资者在市场上卖出个股认沽期权合约，增加个股认沽期权空头头寸的投资交易行为。投资者在卖出一定个股期权行权价格为 X的个股认沽期权，获取一笔权利金 P后，便承担了在到期日买入一定数量相应标的证券的义务。

当投资者预期股票价格近期下跌概率不大时，可以卖出个股认沽期权，获取权利金，增加收益。投资者还可以卖出个股期权行权价格较低的个股认沽期权，为股票锁定一个较低的买入价格。

如果到期日股价在个股期权行权价格之上，个股期权一般不会被执行，投资者可赚取卖出个股认沽期权的权利金;如果到期日股价在个股期权行权价格之下，个股期权一般会被执行，投资者可以锁定的个股期权行权价格买入股票，实际成本因权利金收入而有所降低。个股认沽期权卖出开仓成本主要包括交易费和保证金利息等交易费用。

个股认沽期权卖出开仓的到期日损益=卖出开仓时收取的权利金 -期权合约对应股票数量 ×max（个股期权行权价格-到期日标的证券价格，0）到期日盈亏平衡点 =个股期权行权价格 -卖出开仓时收取的权利金。

例∶A 公司当前股价为 10元，投资者付明打算以 9.5 元的价格买入A 公司股票，于是卖出 10张行权价格为 9.5元，一个月后到期的 A公司个股认沽期权（每张 5000 股），目前该期权价格为每股 0.1元，付明获得 5000 元权利金。

在该个股认沽期权合约到期时，假设 A 公司的股价跌到 9元，此时该个股认沽期权合约会被行权，投资者付明以 9.5 元的价格买入 A 公司股票，相对于 A公司股票当前价格，每股损失 0.5 元。于是投资者付明卖出认活期权的到期日收益是;卖出开仓时收取的权利金 - 期权合约对应股票数量 ×max（到期日标的证券价格-期权行权价格，0）=5000-10×5000×max（9.5-9，0）=5000-25000=-20000 元。

在该个股认沽期权合约到期时，假设 A公司的股价没变，此时期权合约的价值为0元，于是投资者付明卖出认沽期权的到期日收益是∶卖出开仓时收取的权利金 -期权合约对应股票数量 ×max（期权行权价格-到期日标的证券价格，0）=5000-10×5000× max（9.5-10，0）=5000-0=5000 元。投资者付明在 A 公司股票跌到 9.4元时达到盈亏平衡。

个股认沽期权卖出开仓的到期日损益主要取决于个股期权合约标的证券价格与个股期权行权价格之间的差额。

如果到期日证券价格低于个股期权行权价格，投资者卖出个股认沽期权的收益 =获取的权利金 -个股期权行权价格＋证券的价格;如果到期日证券价格高于或者等于个股期权行权价格，投资者卖出开仓的收益 =获取的权利金。

个股认沽期权卖出开仓到期日损益情况如图 4-2 所示。

卖出个股认沽期权盈亏状况如下∶

①当 S ≥ X时，最大盈利 =P。

②当X-P< S < X时，亏损=S+P-X-P。

③当 S=X-P 时，盈亏平衡。

④当0

⑤当 S=0时，最大亏损 =X-P。

卖出个股认沽期权，投资者需要缴纳保证金。随着市场的波动，保证金水平可能会提高，当投资者保证金不足时，会面临强行平仓的风险。随着股票价格的下降，卖出个股认沽期权的损失将增加，投资风险较大。卖出开仓个股期权合约可以买入平仓、到期被行权与到期失效三种方式结束。卖出开仓的风险可以利用标的证券或其他个股期权合约来对冲。

卖出个股认购期权开仓可通过买入相应的标的证券或相同期限、相同标的的个股认购期权对冲风险。卖出个股认沽期权开仓可通过卖出标的证券或买入相同期限、相同标的的个股认沽期权对冲风险。

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