牛市见顶的信号是如何识别？

牛市见顶的信号是如何识别？

所谓"牛市"乃指股市前景看好。行情看涨，交易活跃。本系列丛书中的《炒股基础知识》对牛市的基本概念已有详细介绍。这里对牛市的标志和征兆进行简单叙述。

（1）股市的宽度增加。就是价格上升的证券种类多于下跌证券的种类，即使此时总体略有下降，亦可称为牛市趋顶。

（2）最高峰多于最低蜂。每日股市上都有一些证券突破自己的最高价或最低价，若破最高价的证券数量多，则为牛市的趋顶。

（3）当借债投资率低，投资者对前景普遍悲观时，牛市很快就会到来。

（4）内线人物竟买股票、债券，一般是牛市将临的信号。这些都说明牛市到来的征兆，却未指出牛市的动态变化。如市场宽度的变化，高峰、低峰的数量变化等。值得一提的是，这些标志和征兆为投资者指出良好的入市时机，但未向投资者指明退出时机，而这是更重要的。要是退出过晚，突发性的股市，狂跌将使投资者损失巨大，而退出过早，则会把即将到手的钱白白地弄丢了。所以，退出时机是策略中最关键之处，也是股民最难把握的?一环。1973年 8 到10 月是美国华尔街熊市反弹幅度最大的一次，道?琼斯工业指数由 845点上升到将近一千点。投资者认为利率不久会下降，而平均指数亦将开始破位上升，但实际上，该次回升是一次陷阱。到该月底，由于石油价格急升，股市在6个星期内便下跌了20%投资者应该正确辨别各种消息，当大市仍处于牛市阶段，由于出现不利消息<包括国内外政治、外交、社会事件，利率与汇率变动，贸易关系等），而出现短暂的回落，这属于趋底入市的良好时机，因为中长期的趋势仍然向上。

回顾1987年股灾前夕，纽约道?琼斯工业指数在年初由1895点开始上升，当年8月下旬升至 2722的高点，但在此高点的技术性走势分析，无法证明其合理性。指数狂升827点，事实上是1982年开始持续5年的"老牛股市"的最后阶段。早在 1987年1月，道?琼斯公用类指数已经见顶，之后的日子亦能追随工业指数上升。其所代表的信号如下∶响。道?琼斯升降指数在 1986 年夏季开始出现不良信号。股价上升的股票种类愈来愈少，指数见顶前，已有大量低素质的低价股见顶。1986 年6到 8月大市气势如虹，多数证券经纪类及投资管理行业的股价未能随同大市上升，反而下跌了18个月。

●大众媒体，包括报章、杂志、电视台等报道财经与股市的新闻异常活跃。为了配合大众的期待心理，媒体竞相开辟与股市有关的节目。虽然投资者对美国政府削减贸易赤字和财政赤字丧失信心，但当股市在 8 月见顶后的持续下跌中，投资者仍充满信心，认为牛市未死，故而不断购买股票。

●大量不熟悉股票业务的新人，进入证券经纪业，纽约交易所会员的办事处数目增至6个，交易所会员聘用的注册客户服务员，多达8 000 人。他们年收入平均高达 20～50万美元，是拥有博七学位的大学教授的4 到10倍。

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