中国股票市场中的系统风险??由股票发行中的不充分竞争带来的风险

中国股票市场中的系统风险??由股票发行中的不充分竞争带来的风险

在发达的股票市场中，股票发行企业只要符合相关法规的规定，特别是符合有关信息披露方面的规定，即可发行股票。而股票上市与否则取决于发行企业的运作状况、经营业绩等方面能否达到交易所的要求。能达到婴求者方可挂牌上市流通。对于管理层而言，只要股票在交易所挂牌，即认可该上市公司基本状况符合交易所标准。但是，我国由于没有经过一定时期的市场经济发展阶段，某些计划经济时期的手段仍有其影响。不发达商品经济中的股票市场必然受不发达的商品经济状况的制约。

无论从市场本身的情况考虑，还是从相关的立法与监管方面分析，我国股票的发行与上市目前很难采取成熟一家、发行一家、上市一家的纯市场经济方式。因此，管理层不得不运用定计划、按地区分配额度的计划经济手段发行与上市股票。于是，新发行额度的大小会对股指走势产生极大的影响。1993年上证指数与深证指数各创新高后不久，便开始慢慢地走熊，而导致股指走熊的重要原因之一便是 50亿新股发行与上市计划的公布。1995年5月由暂停国债期货试点导致的"5.18"井喷行情发生后不久，股市便又出现高台跳水，其直接原因便是 55亿新股发行与上市的公布。从近几年来看，新股发行与额度的大小对市场走向的中长期影响几乎超过任何因素。而这种规定额度，按地区分配发行与上市的方式则具有典型的计划经济特征。也就是说，中国股市风险背景中，还存在着某些计划经济因素。

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