市场成交量对投资有什么样的启示？

市场成交量对投资有什么样的启示？

“量比价先行”是众多投资人在长期实践中得出的一条重要结论,它已在国外许多股票市场中被证实。虽然我国的股票市场刚开始不久,但也有5年左右的历史了。翻开以往的历史记录,就可以发现在一个上升股市即牛市行情的变化中,不论股价指数呈现任何变化,成交量的记录却是持续递增的,到牛市终止时,成交量便由持续递增到递增停滞,直至趋减。这种-波比一波低的成交量,再配上两个或三个股价高峰,从技术分析上看,就是我们将在本书最后几部分中讲的标准的“三重顶”、“头肩顶”或"M头”了。

投资人必须熟悉股票帝场上成交量、供求关系与股市之间的关系,这是投资人必须具备的基本功,只有掌握了这三者之间的联系,才有可能对股价趋势做出大体正确的判断。供求关系与股价之间的内在联系我们在前边已经讲过,在其他因素不变的情况下,需求大于供给时,股票价格下降。在这一部分中,将把成交量、供求关系与股价之间的内在联系结合在一起谈。因为以前的价格将对以后的供求关系和成交量发生影响,或者说以前的价格将对以后的供求关系发生影响;又因为在价格变化趋势的不同阶段,价格对供求关系和成交量的影响也有所不同,或者说在供求关系和成交量变化的不同阶段,供求关系和成交量对价格的影响也有所不同。所以,必须分阶段来分析。

先看价格稳定的时期。一般说来,在价格相对稳定即波动幅度不大的时期中,供求关系基本处于势均力敌的状态,这时成交量比较小。这是因为:在价格稳定的情况下,对股价行市看好的人和看跌的人在资金实力上大体相同，谁也看不准下一步股价的变化趋势。此时买进和卖出行为不外两种性质，一是有一部分投资人因为发生临时性的资金短缺而卖出股票，而另一些投资人因发生临时性的资金富裕而买进股票；二是试探性的买卖，即想做空头生意的投资者试探性地抛出些股票，看看股价是否会下跌；想做多头生意的投资者试探性地买进些股票，看看股价是否会上升。因此，在这一时期的市场交易量不会很大。正因为市场交易量不大，所以，交易量也不会对股市价格产生太大的影响。

再看价格下跌的时期。在其他因素不变的情况下，价格稳定向价格下跌趋势的转化，是由于想做空头生意的投资者试探性抛出股票的数量多于想做多头生意的投资者试探性地买进股票的数量的结果。随着股价的下跌，成交量会逐渐加大。成交量的加大又会反过来带动股价的下跌，因为只有价格进一步下跌，做多头生意的投资者才肯买进股票。这样就形成了下述互为影响的循环现象，即价格下跌→成交量扩大→价格进一步下跌→成交量进一步扩大。

最后看价格上升的时期。在其他因素不变的情况下，价格稳定向价格上涨趋势的转化，是由于想做多头生意的投资者试探性买入股票的数量多于想做空头生意的投资者试探性抛出股票数量的结果。随着股价的上升，成交量也会逐渐加大，成交量的加大又会反过来带动股价的上升，因为只有价格进一步上升做空头生意的投资者才肯卖出股票。于是，与股价下降时相反的互为影响的循环就形成了：价格上升一成交量扩大→价格进一步上升→成交量进一步扩大。

由此可见，一个非常重要的结论是：量、价、供求呈正方向变动，即量增加必然导致价格上涨，进而带动供给的增加，从而推动价格进一步上涨；量增加也会导致价格的下降，进而带动需求的增加,从而导致价格的进一步下跌。

以上所述只是就量、价、供求的一般关系而言,所以,当量、价、供求发生反方向变化时, +有八九是股票价格走势将要发生相反方向的信号。例如,在价格上升达到某一程度之后,突然,量增价落,这就是因为持股者卖出量大于买入量,而且因在上升途中的承接力不够,多数的持股者都因是低价时买入,在有利可获的情况下,必然不怎么计较价格而积极卖出,此时股价也就重新做出一番调整了。

同样的道理,价跌必须量减,如果价跌量不减,甚至反增,就表明供大于求,这种现象如不断出现时,股价就会持续地疲软下跌。而价跌量增也会有暂时性的反常现象,譬如股价在连跌多日或跌了相当幅度之后,成交量由递减而突然有一两天的反增趋向,这可能就是低值有大量买盘介入,通常发生这种异常形态时,表明会有一个反弹行情出现。

不过,投资人在面对暂时性的异常变化时,最好把股价成交表拿出来研究一下,看看成交是集中在高值还是低值。如果是上涨持续而量不增,却突然在一两天出现大增,而且大部分的成交量都集中在高价值,显然是有大量的卖盘。如果是价跌量减,却突然有一天成交量明显增加,且成交表上的成交纪录大部分集中在低价位,则表明有大量买盘介入,这显然是将要进行反弹的信号。

成交量的变化完全反应在供需关系上,而供需关系之间的接触在股市俗称为“换户”。“换户”简单的解释,就是股票由一些人卖出,又由一些人买进。而在买与卖之间,买力大还是卖力大,就影响到股价的上升或下跌。

投资人了解了换户的道理之后,就可更进一步了解到为什么股价与成交量之间存在密切的联系了。在股价上涨的过程中,根据供求原理,一定是买入量大于卖出量,也就是说,卖出的股票被大于卖盘的买盘接走了。这也就是为什么股价上涨时,须搭配着较大的成交量,而市场有所谓持续上涨必须要有持续递增量配合的原因。不断涌进的买盘消化着不断随涨而卖出的股票。通常股价上升,卖出者必定是因价格的高升而愈卖愈多。按供求原理,卖盘扩大也就是压力增大,如果不能靠更大的买盘来消化,股价必定回落,所以,价升量增是理想的涨升形态。

有很多时候,行情持续涨升了一段之后,市场里会“惯性”地看跌,多数的短线也因为看跌而卖出,但行情却仅小回甚至只是涨势停滞或暂缓而已,过了没几天,行情又大幅度向上了。这就是在市场短线看跌卖出后,股票又被另一批人给买走了,也就是股票经过换户之后,买盘并未小于卖盘,原先站在卖方的短线,反而在卖出换得资金后,又变成了买方,而卖出者在看到股票难于下落时,深怕错失时机,再度投入的结果,也就再度产生庞大的推升力,使股价又创新的价值。

“量价存在相互影响的内在联系”是个较易理解的技术形态,投资人也可以实际由股价变动中,获得印证与体会。但实际生活中往往会发生“量价背离”的情形,面对这种情况,又该怎样判断、应付呢?

很多人在对量价之间的关系有了深刻理解后,便对“量价背离”显得相当敏感了,尤其突然有一天发现大势涨升后,成交量并未跟着增加,或自已所投资的股票价跌量增,就紧张地认为“大难临头”了。

其实,投资人对仅仅一天中价与量间的关系变动虽然应该予以注意,但却不必大惊小怪,因为一两天的差异,也许在随后几天会有所调整。投资人如果因为一天的“背离”,就慌张的调整买卖,很可能会丧失绝好的机会。

以量价背离来说,如果是持续性的涨升而量不增,或是增势趋缓,就值得小心了,尤其是当股价连续回落,量反而增加,这就是卖出信号了。如果价跌量趋减缓慢,反弹时量反而趋降,甚至在第二三天持绩弹升时,量还是处于萎缩状态,这就表示买者很少,承接力不足,短线一有获利,必定又再引起下跌。

在实际操作中,利用成交量来进行判断时,投资人只有将目前的成交量与先前的纪录做出比较后才能看出征兆。譬如说,前一波上升的水准是200股至300股,而第二波再升,可能就需要300至400股或更多。如果第二波的上升达到第一波的顶峰阶段,成交量却无法突破第一波的水准时,即使能创新价值,也无法持久。不过,这种形态要看第二波与第一波相距的时间长短而定,时间相隔三个月或半年以上,因调整的时间较长,所以再冲新高峰时,可能不需量大来支持;但如果时间间隔较近,就必须以高的成交量来产生积极的推动作用。而由这种简单的变化关系,进而衍生出一个概念,就是当股价的头型已完成三分之二时,如果成交量不再递减,反而大幅递增,股价亦节节上升,就属于创新高价的形态。

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