在股市投资中，什么是层叠法？

在股市投资中，什么是层叠法？

层叠法

投资人利用保证金交易方法，在证券经纪人处开立保证金帐户，第一次购买证券时，交纳按交易总额一定比例(保证金比例)计取的部分价款，另一部分价款由经纪人垫付，当证券价格上涨时，购入的证券总价格也上涨，投资者可运用增加的利润再作为保证金，不断地增加买入数量；当证券价格下降时，所购入的证券总价格也下降，投资者须不断地补交保证金，如没有多余资金来填补，只得通过出售所持证券来填补，使证券投资数量不断减少。此种交易方法即为层叠法。

例如，某投资者以每股100元买进某种证券100股，保证金比例为50%，则投资者只须交纳5000元现款，其余5000元由经纪人垫付，就能购入全部100份证券。当证券价格上涨到120元时，所持证券总价格上升到12000元，如此时卖出，所获价款以5000元归还经纪人垫款，剩下7000元投资者可继续使用保证金帐户买入证券。假定保证金比例不变，则投资者可购入14000元证券，证券份数变为116 2/3一份。当证券价格再上涨到150元时，所持证券总价格上升到17500元，此时卖出证券归还经纪人垫款7000元，剩下10500元可继续购买证券，可购得的证券份数增至140份。随着证券价格的继续上涨，投资者购入的证券总额也不断增加。

反之，当价格下跌时，投资者的投资数量将会不断地减少。如上例：第一次以100元价格买入100份证券后，价格下跌到80元，此时投资者所持证券总价格变为8000元。如此时出售，所得价款以5000元归还经纪人，剩下3000元，为当时证券总额的37.5%。因此当价格下跌到80元，投资者要补足50%的保证金比例，必须增补保证金1000元。此时如无多余资金，只得通过出售部分证券而达到。由于证券的出售，证券价格将进一步下跌，使投资者持有的证券数量不断减少，这种恶性循环，会把趋跌的情形濒入深涡。

因此利用层叠法，既可使投资者在价格上涨时，以少量自有资金不断买入大量证券而获厚利，也可能因价格下跌，而使投资者遭受较大的亏损。近年来，利用保证金帐户的人数减少，保证金账户交易又受到格外的保护，因此即使在市场下跌时，产生危机的可能性也较小。

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