在股市投资中，什么是证券评级？

在股市投资中，什么是证券评级？

证券评级

种类繁多的证券既为投资者提供了广阔的选择范围，又为他们判断其优劣带来了困难。这样就需要在证券问世时，能够有一种对证券资信进行判断的说明材料，使投资者便于对该证券有比较清楚地了解。

证券评级指测定对偿还债务本金和利息履约的可靠性，换言之是测定不履约债务造成证券的本金和利息不能偿还的违约程度，证券评级的目的是把所测定的证券还本付息的清偿能力的可靠程度，公诸于投资者，以保护广大投资者的利益。在西方国家中，以各种证券的优劣进行评定等级的服务是由一些专门公司提供的。其中较著名的有美国的穆迪公司和标准?普尔公司、日本的债券评级研究所和日本投资者服务公司。这些公司对发行证券的企业所处的产业部门以及企业本身的经济、金融状况及证券的担保情况进行合理的分析后，就各个因素打分并加权平均，然后评定出各种等级。

日本大藏省过去曾规定，首次进入日本市场发行日元公募债券的条件是在美国的穆迪、标准?普尔公司或日本的公社债研究所等信用评级机构取得“A级”以上的信用等级者或有由A 级以上的信用等级提供的担保。另外，日本大藏省还对各种级别的发行者的发行数量作了规定：（1）具有三A信用等级的发行者，其发行数量不限；（2）二A信用等级的发行者，其发行上限为300亿日元；（3）A级的发行者最多只能发行200亿日元；（4）没有信用等级的发行者，发行数量不能超过100亿日元。

不同的评级机构，其评定等级定义是有差异的，现以美国标准普尔公司债券评定等级为例，说明其定义（见下页表）。

债券评级程序首先由发行单位或其代理人（一般指认购主干事）向评级机构提出评级申请开始。如计划在美国发行长期公募债券的发行单位，在向证券交易委员会（SEC）申请登记发行之前，大都事先与标准?普尔公司取得联系，提出评级请求。发行单位在提出评级申请后，就要为接受评级审查准备资料。准备资料一般需要花费1个月左右的时间。如果是第一次申请评级，则需要花费2一3个月的时间。在发行单位准备资料的同时评级机构就开始组织负责这项评级的工作小组。小组成员由2名人员组成，1名是研究该产业情况的专家，另1名是财务分析专业人员。如果是外国企业发行债券，还要找1名研充该国经济的专家参加小组。小组要在发行单位提交资料之前，收集有关资料进行分析。发行单位提交资料之后，评级机构要用1一2周的时间对其内容进行讨论，并把有关疑问事项列制成表。随后评级小组与预定发债者一起座谈，对有关疑问逐一提出要求解答，以完成最后的分析，并拟出评级草案提交评级委员会（由5至7名成员组成）讨论。评级委员会通过投票决定出评定的级别，并与发行单位联系征求意见。如果发行单位同意，则此级别就被确定下来了。如果发行单位不同意评级机构的评定时，可写明理由申请重评更改级别。这种要求重评更改级别的申请只限于1次。在重评中，评级机构根据发行单位提交的追，加资料再次加以讨论，并重新提交评级委员会复议。由评级委员会第二次决定的级别（无论相同，还是不同）是不能再更改的。发行单位如果同意接受这一次的评定结果，则可以用此级别着手准备发行，若仍不同意，则可以改用其他方法筹措资金（例如，由发行公募债券改为发行私募债券，或向银行借款等），或压缩企业投资计划的规模（事实上，在发行公募债券时，不公布级别，筹资成本相当高，这种发行是很难实现的）。

评级机构对评定级别后的发行单位，从发行到还清债务为止的整个过程中始终不懈地进行追踪和监视，并根据政治、经济、金融形势的变化及产业动向对其进行定期的检查，以确定是否有必要修正其所发债券的等级。如果需要更改级别，评级机构将更改的结果随时通知发行单位，并还要根据情况对新的等级予以公开。上述对债券等级重新估价的过程与最初发行时的评级过程完全相同。

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