发展中的股票市场可以分为以下几个阶段？有什么特征？

发展中的股票市场可以分为以下几个阶段？有什么特征？

1984年11月经中国人民银行批准上海飞乐电声总厂向社会公开发行股票32.5万元，每股面值 50元。在绝迹了35年后，中国再次出现了股票。随后不久，上海延中实业股份有限公司向社会公开发行股票 500方元。1986年9月 26 日，上海市政府批准这两种股票在静安证券业务部正式挂牌上市。

发展中的股票市场可以分为以下几个阶段∶1。冷淡阶段;1986--1990年。在这一时期，不仅股份制仍没有走出试点阶段，而且仅试点亦受到争论，因而规范的股份制是政策的垄断产品，是其在体制改革中的一项制度供给。不仅如此，由于关于股份制存在的两种截然不同的观点争论得十分激烈，因而政府的这项制度供给很不确定，影响了股市供给规模的扩大，另一方面，居民长期受抑制的投资意识还没有完全恢复。上海以1987年l1月2 日为基日制定的静安股价指数为例，从股价指数制订之日到1990年4月底、静安股价指数在很低的价位上徘徊，甚至跌破100点。而深圳以深发展为例，发行大会动员与小会劝说相结合，也只完成计划的49.9%2.狂热投机阶段∶1990一1993年。由于我国股份制一直没有走出试点阶段，且受多种因素的制约，这就决定了我国股市规模扩展极为缓慢。

这样，居民投资意识受股市中某一因素刺激一旦复苏，严重的供求失衡必将股市推入狂热阶段。同时，由千股份制试点和股市运行是政府在体制改革中的一项制度供给，因而为保证试点结果的规范性，行政干预贯穿了股市发展全过程。当股市狂热时，政府制定种种严厉的限制措施，想方设法把股价降下来。由于这种政府干预的着力点在于限制交易如涨跌幅限制、流量控制等，而不是在于扩大政府对股份制的供给量，因而一旦信心受挫，股市便进人惨跌阶段。而股市一旦跌人低谷，为了保证试点继续下去，"救市"的呼声越来越高，此时政府通过调整库存的方法，即命令机构法人大量买进，把股市托出低谷。

3.大调整阶段∶1993?1995年。经历了狂热投机阶段后，股指已进入相当的高位，市盈率达到60?70倍，与西方成熟股市 20倍左右相比，实属太高，市场中的泡沫成份太多。与此同时，由于1992年开始的大规模投资膨胀，通胀压力巨大，实施紧缩的宏观经济改革势在必行。股市进入调整阶段不可避免。在这一阶段，沪，深股指一路下滑，市场极度低迷，投资者信心受到极大的挫伤。在继续争论试点问题的同时，对于股市发展进行了大讨论，计划思维的惯性与市场思维的不成熟性发生大碰撞，为股市向更高一阶段的推进创造了必要的准备条件。

4.初步规范发展阶段∶始于1996年。十四大提出初步建立社会主义市场经济体系，为证券市场的发展提供了法律环境。三年的宏观调控，为证券市场的发展创造了经济环境。而《"九五"计划与2010年远景规划》对证券市场的明确定位结束了股份制试点阶段。经过五年多的市场洗礼，证券市场的管理者、投资者、中介机构、上市公司的参与各方均逐步成熟，证券市场逐步归于理性。目前我国股票市场取得长足发展。截止1997年底，上海、深圳证券交易所上市公司总数达745家，比1990年的13家上市公司增加 56.3倍;沪、深两市市值达17529.24亿元，已占我国国民生产总值四分之一强。仅1997年沪深累计成交额达30721，85亿元;沪深两市开户投资者突破 3200万。股票发行市场更是愈加活跃，根据市场情况确定的 300亿元发行额度正在稳定实施。股票市场正积极创造条件为摘活国有大中型企业按规范、健康发展。

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