股市波动规律??关于市场

股市波动规律??关于市场

市场是怎样影响人们的投资行为的呢?专家们常常讨论这样一个话题??"市场效率"问题。一个有效率的证券市场必须满足以下条件;所有与决定证券价格有关的信息都能够在市场上得到及时、准确而又完全的反映;并且能在一切证券市场的参与者之间公平分享所有这些信息。如果股票市场确实有效，则没有人可以因分析公开信息（无论是公司股票的历史价格走向还是公司的基本数据）而获利，也就是说在证券市场价格曲线的任一点上的价格均最真实、最准确地反映了该证券的价值。因此，一个信息完全、信息公布对称的证券市场可以认为是有效率的;反之，则是缺乏效率的。由此看来，市场运行的有效性、投资者在获取信息的程度上以及其投资行为尤其值得我们再进一步的探讨。为什么维持一个强效市场是一件非常困难的事呢?

因为在现实生活中，非公开有效的信息往往可以被人用来获取额外的利润或者避免不情愿的损失。为此，政府监管部门必须对证券市场的信息加以管理，以期减少由此带来的风险，提高证券市场的有效性。但是，证券市场里监管工作是十分复杂的。这是因为在证券市场中活动的每一个人既是信息的需求者，同时也是信息的供给者。所以，证券管理部门所监督的事实上不仅仅是上市公司的信息披露，而且还包括流传在证券市场上的所有信息，而这会产生极高的管理费用，以致迫使管理部门不得不缩小其管理范围，这就为信息垄断和内部交易、以及错误信息的传播提供了可能，从而使强效证券市场难以形成。

同时，上市公司的信息披露也是有成本的;有时这种成本可能是极其巨大的。除了会计审计、新闻发布会、年报、媒体这些常规成本费用之外，还有一些常人意想不到的，并且数量十分巨大的成本负担。例如，当一家上市公司向市场发布其新投资计划后，很可能招致其他企业的竞争，从而使该计划面临极大的市场风险，甚至有可能不敌对手的竞争而陷于失败，以致使该公司的收益，乃至资产受到严重的损失，上市公司通常都不愿意将公司信息尽数公布于世，特别是一些关键的细节问题，上市公司总会寻找各种借口予以保留。其结果，自然是信息在公司与投资者之间的不对称公布。由此看来，山于成本这个无法估算的问题，真正的强效市场应是罕见的。然而，在另一方面，我们不能忽视投资者在使市场产生有效性上所发挥的作用。事实上在任何?个特定市场上，不同投资者获取信息的成本都是不同的，因此，他们在特定时点上获取的信息也不会完全相同。也就是说，市场上信息传播的速度与广度并不一样，这种差异一般会因特定信息传播对象不同而显示出来。

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