什么是随机漫步理论？

什么是随机漫步理论？

一切图表走势技术派都基于这样的假设，就是股票、外汇、债券、黄金等所有投资都会受到经济、政治以及社会因素的影响，而这些因素会像历史一样不断重演，只要投资人土能够预测出哪一些因素支配价格。他们就可以预知股价未来走势。就股票而言，成交量与价位反映了投资者的投资心态，不论他们的收入、年龄、对消息了解、接受消化程度、信心，全都可以通过股价和成交量反映出来。因此，根据图表分析可以预测股价走势。但是，随机漫步理论却不同意这种看法。随机漫步理论指出，从事股票投资者不乏精明人士，每一个人都懂得分析，而且各种信息资料几乎都是公开的，并无秘密可言。因此，股票的现行价格已经反映了供求关系，这个价格不会偏离股票的内在价值太远，因为，股票的内在投资价值，只不过受每股资产值、税后盈利、市盈率、派息率等基本因素影响，而这些因素并不存在什么秘密。任何人都可以直接从报章或杂志找到这些资料。因此，假如一种股票的内在价值为10元，市场上绝不会有人出100 元去买入或以1元卖出这种股票。现时股票的市价实际上已经代表了买卖双方的共同看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值上下波动，但是这些波动是随意而没有任何轨迹可导的。

因为∶（1）经济、政治、新闻消息是处于不断变化之中的，是随意的，事前并没有人能够预告估计，而正是这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而作出买卖决策，致使股价发生新的变化，因而股价的波动是无迹可循的;（2）股票经常处于升升跌跌之中，每日与另一日之间的升跌并不相关，昨日升并不等于今且升。今日跌，明日可以升亦可以跌。这就好像掷铜板，掷正反面的概率各占 50%人们根本不知道下一次掷出的是正面还是反面;（3）股票的价格是完全没有方向的随机漫步，杂乱无章∶我们无法预知股市去向，没有人敢保证自己一定是赢家，也没有人一定会输。股市并没有所谓专家，如果真有的话为什么不去用这些理论去致富，而把它公之于众让他人发达?由此可见，随机漫步理论是技术图表派的一个正面大敌，如果随机漫步理论成立，所有的股票专家都无立足之地。所以不少学者曾经进行研究，探讨这一理论的可信程度。

在无数研究之中，有三个研究为随机漫步理论提供了佐证∶（1）曾经有一个研究者，，用美国标准普尔指数的股票作长期研究，发觉股票狂升或者暴跌的比例只是极少数，大部分的股票都只是升跌百分之十至百分之三十不等。因此，股票升跌呈常态分配现象，即升跌幅越大的占比例越少。这说明股价并没有单一趋势。买股票讲的主要还是运气，买中升的股票或买中下跌的股票机会是均等的;（2）另有试验∶有人用飞镖去掷一份财经报纸，拣出被掷中的二十种股票作为投资组合，结果这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相若，更不比专家们建议的投资组合要差，甚至比某些专家的建议更为出色;（3）也有人对单位信托基金进行研究，发现今年成绩好的，明年表现得最差，而一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。由此可见，买基金也要碰运气，投资技巧并不实际。总而言之，随机漫步理论认为;没有什么单方力量能够战胜股市，股价早就反映了一切，而且股价不会有系统地变动，随意的选股方法，如对报纸的股票版掷飞镖，也一样可以选出优秀的投资组合。

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