如何研判我国的客观经济周期?

如何研判我国的客观经济周期?

有许多经济指标可以反映宏观经济的变动周期，如经济增长率、工业经济增长率、固定资产投资增长率、通货膨胀率、就业率或失业率、国际收支平衡状况等，但最适用和最具代表意义的指标有两个，即经济增长率和通货膨胀率，通过对这两个指标的历史数据进行统计分析，便可展现宏观经济的变动周期。我国宏观经济具有明显的周期变动特征。从3-5年左右的短周期来看，从1953年至 1995年 43年间，共运行了9个周期∶第一周期 1953?1957 年;第二周期1958-1962年;第三周期 1963?1968 年;第四周期1969-1972 年;第五周期 1973?1976 年;第六周期1977?1981年;第七周期 1982一1986 年;第八周期1987?1990年;第九周期1991一1995年。上述两个相邻的短周期往往可以进一步组合为8?10年左右的中周期。如前述第一与第二周期、第四与第五周期、第七与第八周期等均可相应组合为中周期、这种周期最早由法国经济学家袭格拉进行系统研究，因此这种周期又叫"袭格拉周期"。此外。宏观经济波动还存在 15-25年左右的中长周期，即"库滋涅茨周期"和 50年左右的长周期，即"康德拉梯也夫周期"。

在前述四种周期中，3~5年左右的短周期最具股市投资参考价值，其原因在于∶首先，这种周期与人们的现实生活密切相关，人们可以直接从日常经济生活中感觉到，并直接影响人们的消费与投资支出以及对经济形势的预期。其次，它与企业的生产经营活动密切相关。再次，它与政府的宏观调控政策密切相关。最后，这种周期与股市的变动周期最具相关性。因此，从股市投资的角度来说，准确把握3一5年左右的宏观经济短周期最具实际意义。有句股谚叫"看大势，赚大钱"，所谓的大势，应该是国家整体经济发展处于何种状态这个大势，把握了这个大势，投资的胜算率就大大增加了。在一个经济周期中，企业经营状况的好坏和盈利的增长与否制约着股价.向上或向下的趋势，但不容忽视的是，国家的宏观经济政策对股价的波动也有着非常明显的影响。

国家的宏观经济政策主要包括财政政策和货币政策。财政政策是政府调控宏观经济的重要手段之一，在经济萧条时期。政府一般会采取扩张性财政政策。增加财政支出和减少税收，这不仅有助于增加对企业产品的需求而且还使企业税负下降，两方面因素使得企业盈利趋于上开，股价也因企业基本面状况的改善而趋于上升。另一方面、扩张性财政政策还使居民收入上升和投资信心加强，进而有助增加股市需求，使股价水平趋于上升。反之，政府为了抑制通货膨胀和避免经济过热而采取紧缩性财政政策，则会对股市形成向下的压力。货币政策是政府调节宏观经济的另一重要手段，扩张性货币政策意味着货币供给增加和利率下降，货币供给增加不仅使得企业生产资金和投资资金增加、产出增如、而且对企业产品的需求也因企业投资增加和居民消费支出增加而上升，因此企业盈利相应增加。同时，利率下降可类似地刺激企业投资和居民消费支出，而且使企业资金成本下降而使企业的利润率上升，因此，扩张性货币政策有助于提高企业的盈利水平，进而使股价水平趋于上升。另一方面，货币供给增加还直接增加股市的资金供给、推动股价上扬;同时利率下降也会通过资产替代过程而推动股价上升。反之，实行紧缩性货币政策，则货币供给减少、利率上丹，对股市形成向下压力。财政政策和货币政策对股市的影响是很显著的、在我国，由于种种原因，财政政策的作用力相对小些，但货币政策对股市的影响却非常巨大，1996 年牛市行情就是以央行减息为契机的，投资者对此也一定很有体会。

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