什么是是分拆上市？

什么是是分拆上市？

某些企业本身已是股份制企业，但经营情况不佳，而且按照有关规定，不能部分上市，因此只能将原企业分拆成两个公司，将大部分成本、费用甚至亏损放在一个公司内，另一个公司则盈利丰厚，顺利通过上市审查，但两个公司事实上依然是一个整体。投资者可以想象得到，这个公司上市后，今后的业绩会是个什么模样，买入它做中长线投资的人会吃多大的亏。第三种资产包装的形式是拼凑上市。有些企业有了上市额度，但苦于资产规模太小，于是灵机一动，将几家企业合并在一起，勉强凑足资产规模和利润水平，通过了上市审查。这样的企业其业务上往往是个大拼盘，几项业务之间没有必然的联系。原来的几家股东是你唱你的调，我唱我的调，不可能齐心协力拧成一股绳做出像模像样的业绩来。除了上市前的刻意包装外，隐瞒或不披露对公司不利的信息也是一大风险。有一家公司在 1996年5 月发行新股时预测1996年每股收益0.55元，因为该公司投资 5.6亿元的年产1.3万吨VC项目已于1995年7月1日试车成功，即将正式投产。

根据一家咨询公司的可行性研究报告说该项目建成后年销售收入7.3亿元，年利润2.1亿元，年创汇.7200万美元，前景非常灿烂。可仪隔3个月公布的1996年中期业绩却只有 0.133 元/股，1996年全年业绩只有0.1024元/般。公司解释是，万吨 VC项目上马后，其生产规模位居国内第一、世界第二，一些国外公司为了保持市场份额联手压价，导致 VC价格暴跌，出口价格由 1995年11.8美元/公斤跌至4美元/公斤，公司因为VC限产，出口不足和销售价下降，直接影响经济效益1.5 亿元。事实上，VC的价格在 1996 年初《招股说明书》公布前已大幅下降。该公司作为国内原料药行业的龙头，深知亿万吨 VC项目上马后的市场效应，却没有在《招股说明书》中披露VC.价格大幅下降的信息，使很多买它股票的投资者亏了血本。有一家经营业绩一直不错的客车制造公司，1994~1996年的产量和利润均以40以上的速度遵增，1996年其客车产销量居全行业第二。该公司的卧铺客车国内市场占有率达I/3，利润占公司利润比重为i/3、是公司的主力品种。

公司在 1997年4月公布的《招股说明书》中预测 1997年销售收入增加15%利润增长 60%可中期报告?出来，主营业务收人比去年同期下降了6%公司的解释是"上半年是大客车生产行业的淡季，加之1-6月份公路客运跨省线停办以及火车提速等因素，对公司的经营有较大冲击"。事实上，交通部在1996年 11月已公布了1997年1-6月份停办跨省公路客运线的通知，可该公司在 1997年4月公布的《招股说明书》却没有公布这一对公司不利的信息，对投资者有误导嫌疑。还有一种对投资者来说风险很大的情况是企业编造投资项目募股。有些公司上市的目的只是为了酬钱，事实上并没有较好的投资项目。这种行为有的是被迫的，有的是自发的。前者是企业本身生产经营状况比较正常，其盈利的增加主要是通过加强管理和营销而非增加投入。例如某名酒企业，由于企业成功的营销使企业产品在较短的时间内获得较大的知名度，大大提高了产品的附加值和利润水平，但其经营要诀在于产品精而不在多，量大了反而会降低其产品的市场档次和附加值，因此企业本身不愿意发行股票上市。但由于种种原因，当地政府坚决要求该公司上市，公司不得已编了几个技改项目募股，募来的钱投向了其在省会城市建造的大厦。

尽管把钱投向建造大厦也会有回报，物业出租收入和物业出售收入至少也是较稳定的收入，但总比不上公司主导产品的利润率。投资者如以该公司募股前的业绩来推断募股后的业绩增长，恐怕会犯错误。至于有些公司自发的"圈钱运动"那就更可怕了。没有好的投资项目，又圈了那么多钱去干什么，花钱途径无非是两条;一-条是还债，补充流动资金，另?条是去摘风险很大的资本经营。这种公司的股票实在是不能碰的。新股的魅力在于其朦胧性给人以较大的想象空间，然而其风险亦在于此。对一家公司的经营实力要经过几年的考验，投资者才能有大致的了解。然而新股刚上市时，一般投资者只能从《招股说明书》和充斥着赞美之词的各种投资价值分析报告和系列宣传文章中去认识它，从中得到的信息既有限又难免有不实之处，如果据此人市显然风险较大。因此，如果要对新股进行中长线投资，应该尽可能买那些你能够明白他们是生产什么东西的公司的股票，并且能从市场上和人们的心目中感觉得出这些产品的存在。持有这样的股票才让人放心些。

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