什么是申购新股对法人配售的发行方式？对战略投资者的配售必须符合三项要求有哪些？申购新股时的注意事项有哪些？

什么是申购新股对法人配售的发行方式？对战略投资者的配售必须符合三项要求有哪些？申购新股时的注意事项有哪些？

对法人配售的发行方式

法人，是指在中华人民共和国境内登记注册的除证券经营机构以外的有权购买人民币普通股的法人。法人分为两类，一类是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人，称为战略投资者;一类是与发行公司无紧密联系的法人，称为一般法人。根据有关规定，与发行公司有股权关系或为同一企业集团的法人不得参加配售。法人不得同时参加配售和上网申购。

对战略投资者的配售必须符合三项要求∶

①在对一般法人配售和对一般投资者上网发行前，战略投资者应与发行公司订立配售协议，约定其持股时间不得少于6个月;

②在公开募集文件中对战略投资者的主要情况和约定持股数量及持股期间予以披露;

③战略投资者发生股权变更时、应于股权变更发生后5天内将变更情况向证券交易所提出书面报告。

证券交易所应于收到报告后一天内公告。用丁配售部分的股票，不得少于公开发行最的 25%不得多于公开发行量的 75%对每一个配售对象的配售股份不得超过发行公司发行在外的普通股总数的5%一般不应少于 50 万股。

对一般法人配售的股票，自该公司股票上市之日起 3个月后方可上市流通。对战略投资者配售的股票应在配售协议中约定的持股期满后方可.上市流通。证券交易所须锁定向法人配售的股份，确保其在约定持股期间内不得上市流通。

参加配售的国有企业和国有资产控股的企业、上市公司及其他法人、其用于认购配售股票的资金来源必须符合国家有关规定，不得使用银行售贷资金或基股资金认购配售的股票，在参加配售时必须使用以该法人名义开设的股票账户。

申购新股时的注意事项

1..学会阅读招股说明书。招股说明书是公司申请上市的主要资料性文件，说明书内列有必须的重要资料，供投资者参考。招股说明书全文为公司该次发行股票的正式法律文件，其目的是为了尽可能广泛、迅速地向公众提供有关本次发行的情况。投资者在做出认购股票的决定之前，应首先仔细阅读招股说明书全文，并以此作为投资决定的依据之一。招股说明书内，一般备有以下资料。

投资者应加以注意，以作出正确判断。

（1）行业前景及风险。每个行业的发展都有阶段性，申请上市的公司是属于哪一行业，正处手哪个发展阶段，它的发展前景如何，要承受哪些风险，招股说明书内都有详细介绍。一个行业的起落，可分为四个阶段;孕育、成长、成熟及衰退。处在孕育期的行业，投放的资本甚大、令风险增加，但是由于产品处在开发期，所以如果一旦成功，便为大众所接受，则利润回报会很高，投资者须衡量其前景和风险水平。至于处在成长期及成熟期的行业，一般风险较低，而业务的增长速度亦较稳定，也是较好的投资对象，适合务实的投资者。

（2）公司在行业内的地位。同一个行业内，产品可分高、中、低档。一般而言，高档次的产品需要一定程度的生产技术支援，边际利润较高，整体盈利能力较强，所以对投资者的吸引力较大;低档次的产品，由于大部分公司都能掌握其有关的生产技术，所以竞争较激烈，利润也较低。

（3）公司的业务、客户分布和生产原料的价格变化。从利润及风险分散的角度来看，新上市的公司，最好至少从事两三项不同的业务，而且各项业务所占比重要较为平均，盈利状况才有保障。同样道理，一些工业股在客户及业务地区性分布上亦须做到这点，才有认购及投资价值。

（4）公司的盈利往绩。招股说明书内载有公司至少三至五年的盈利往绩，要注意的是核心业务的经营利润状况，即不包括任何特殊收益项目，如出售资产等非经帝性收入。一般而言、如果案计特殊项目收益的经营盈利能每年提升，表示公司的盈利素质较佳。

（5）公司的背景和历史。在中国商业社会中，公司背景实力越雄摩，越能给予投资者一定的信心。此外、对公司历史的长短亦要注意。一般而言，公司成立时间越长，对其本身行业的情况越能了解和掌握，并具有丰富经验以应付困难;公司历史较短的，，恐怕经验不足。但是其中亦不乏经营有道者。对此，投资者便要自行判断了。

（6）公司的董事及管理层的情况。招股说明书内可找到公司董事的资料，如学历、年龄、工作经验等。要特别注意以下几点;首先，董事是否具有足够的专业资格及行业内的工作经验。这一点对于一些高科技公闭尤其重要;其次，如发现执行董事是同姓或根本就是一家人的，就应小心，因家族式的管理易导致其作风保守，易出现只顾大般东、忽视小股东的利益的现象。

（7）上市集资所得资金的用途。投资者可从招股说明书中得知上市公司所得资金的用途，一般来说，如果所收集的资金，用作拓展企业的比例较重，可预期公司前景较佳;相反，如果资金多用作偿还负债，最好避免认购这些新股。

（8）公司的每股资产净值及市盈率。通常在衡量一家新上市公司的投资价值时。应比较其招股价与每股资产净值的差异。由于投资者一般对新上市公司的认识不多，所以便要靠已知的每股资产净值来得到基本的投资保障，用它来判断公司是否为空壳公司、现价值不值等。如果招股价高于每股资产净值很多，便要小心衡量是否值得买入。市盈率方面，一般多与同行其他已上市公司作比较。如果新股的市盈率比同类股低.则该公司上市后的上升空间较大，有认购价值。这是因为市盈率的计算法是以股价除以每股盈利，要令市盈率变大，一是提升股价。二是减少每股盈利。 实际上。股价的上升较灵活，而每股盈利的变化则只在中期及末期业绩报告中才知晓。

（9）其他。参与的承销商越多，对促成超额认购及将来上市后的股价上涨程度越有作用。承销团中，最好拥有较为有名气的证券商。如果一些新股在上市时仍有官司在身，便应加倍提防。一且官司败诉，会导致公司盈利损失。

2.注意观察市场环境和投资气氛

一些急功近利的短线投机者，他们只求在认购新般后。在该股上市当天即卖出，赚点利润，而不求长期持有以作投资，他们或许会对上面所说的基本分析不感兴趣。坦白说、在大市畅旺时，亦会有一些素质平平的新股在上市后取得不俗的升幅。从炒作的角度来看，投资者可以通过观察以下几点.来决定是否认购新股。

（1）大市气氛。股市运作最合乎供求定律。当股市畅旺，什么股都在升时，投机者自然容易赚钱。如果趁这时投机者手上资金究裕、正四处寻找发展机会的情况下推出新股，股价在上市后攀升的机会自然较高;相反，在股市经过一轮大跌后，投机者元气大伤，莫说是欠缺闲钱追买新股，甚至连绩优股也未必能买得起，这对股价自然难起刺激作用。

（2）观察承销商阵容。如果一些新股，名不见经传，但却有超过十个以上的承销商，而且当中不乏市场的炒卖活跃分子时，便可注意把握短炒机会。

（3）发行量。这是一个供求定律的简单原理∶当一家公可所发行的新股股数比同期的其他新般低，而且彼此招股价差不多时，庄家很自然会选择这批发行量小的新股，因投入较少资金就可操纵该股。所以，发行量小的新股炒卖机会较大。

（4）市场消息。招股期间，报刊上经常会报导市场反应及暗盘价。所谓"暗盘价"就是新股在未上市前的场外交易价格。对公司来说，可借此试探市场反应，而对投资者来说，则可以提早进行买卖。在一些规模较大的新股上市时，比如发售 4亿元以上的股票配售和公开招股，如果购买者众，暗盘价自然会高。因此，当打听到暗盘价高于招股价很多时，不妨认购该股。当然，暗盘价格会经常浮动，难以把握。

最后，综合炒卖认购新股的心得，可知天时（市况）这一因素非常重要。市旺时，认购实力不强的新股亦无妨;但市淡时，就算是面对有实力及发展潜力的新股，亦宜忍耐。

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