什么是证?承销商？证券承销商承销证券的方式有哪些？

什么是证?承销商？证券承销商承销证券的方式有哪些？

证?承销商

证券承销商是经营代理证券发行业务的证券商，是证券初级市场上发行者与投资者的媒介，其作用是受发行者的委托，寻找潜在的投资公众，并通过广泛的公关活动，将潜在的投资人引导成为真正的投资者，从而使发行者募集到所需要的资金。证券承销商的承销业务是建立在间接发行的基础之上的，因此，首先应了解证券发行方式的分类。

1.证券发行方式

根据是否通过证券承销机构发行证券，把证券发行分为直接发行和间接发行。

（1）直接发行。证券的直接发行，是指证券发行者不通过证券承销中介机构，而自已办理必要的发行手续，直接向投资者推销证券的发行方式。如果股份有限公司采用发起设立方式筹集股份时，由于首次发行股票须由发起人认购，当属直接发行之列。

另外，一些公司为了调整资本结构或积票资本，只需在公司内部以转账方式，无偿地发行新股，包括公积金转增股本，股票分红、股份分割以及债券股票化等，也都属于直接发行之列。

当然，直接发行的股票不是只局限于内部发行的股票。有些国家的股份公司从节约发行费用出发，对公众发行的股票也采用直接发行的办法。采用直接发行的优势在于，发行程序较少。手续简便，发行者也不必向证券发行中介机构支付代理发行手续费，因而可降低发行成本。并且，直接发行还能够使发行公司直接控制发行过程，实现发行意图。

但采用直接发行也有许多不利之处，主要表现在∶

①发行者的社会影响小.难以扩大企业的知名度;

②发行者需要具备证券发行的专业技术知识和经验以及可靠的销售渠道，还要花费大量的时间和人力，发行过程较长，难以迅速获得全部筹措资金;

③发行者要冒发行失败的风险。

因为当实际所募金额达不到预定的资金额时，剩余部分必须由发行公司的主要发起人或董事承担，故风险相当大。因此，只有那些信誉草著并拥有专门1人才的大公司才采用直接发行方式，其他以直接筹资为目的的证券发行，一般都不轻易采用直接发行方式。

（2）间接发行 。它是由筹资者委托市场上的中介机构一?证券承销商担任发行工作，后者根据双方签订的合同条款办理一切发行事务，承担相应的责任并得到相应的报酬。这种方式由于需要寻找适当的中介机构需要支付一定的手续费，从而增加了发行成本，但同时它又有直接发行所不具备的四个优点：

①不必耗费过多的人力、时间和精力;

②可以通过证券承销商的宣传扩大企业的社会知名度;

③专门的证券承销机构网点广、经济信息灵、熟悉有关规定、专业人才多、经验丰富，可以促使成功发行;

④在以后的证券转让（股票上市）及其他相关事务中，该承销机构可以利用其专业优势为发行人继续出谋划策。因此。近年来间接发行倍受重视和欢迎。已经成为当今世界各国证券发行的主要方式。根据《公司法》的规定，为设立股份有限公司募集资金而发行股票，只允许采用间接发行的方式。即只要是公开剪集的股票，都应当由依法设立的证券承销商承销，并签订承销协议。

2.证券承销商承销证券的方式

其主要方式有助销、代销、包销三种。

（1）助销。证券承销商按照规定的发行额和发行条件，在约定的期限内代发行者发行推销证券，到了销售橡止日期，未推销出去的部分由中介机构按既定的发行价格买进。日后再陆续销售或自己持有、中介机构要按约定时间向发行者支付款项。 由于承销商要承拍部分发行风险，故所收取的助销费用比其他方式承销费用要高。对发行者来说，能够保证发行总额的完成，及时筹措到所需的资金，没有什么发行风险。因而对于那些没有把搪及时、足额推销完证券的发行者来说，助销发行是一种较.为有利的发行方式。

（2）代销。即证券承销商接受发行人委托代为向社会公开销售证券，承销机构按协议的发行条件，在约定的期限内尽力推销，承销期满、将所筹款项以及未售出 的证券交坯发行人的一种发行方式。在这种发行方式下，承销商只是发行人的代理人，按发行人委托的价格销售，销售多少算多少。不承担任何发行风险。也正E因此，代销费用较低，发行人按销售量支付手续费和其他有关费用。由代销所产生的法律效果直接归属于被代理人即发行公司。对发行人来说，虽然可以降低发行成本，但不能保证及时筹措到足额的所需资金，在实际销售额达不到预定的发行额时，受委托的证券承销商不负担承购余额的责任，余额部分归还委托人，也就是说，发行风险仍由委托人自已承担。所以.除了社会知名度高、信誉好、投资者易于接受的证券;一-般较少采用代销形式，即使采用，也要委托有发行经验的证券承销商。

（3）包销。即证券承销商将发行者计划发行的证券全部买进，并马上向发行者支付全部款项，然后再按照市场条件转售给投资者的一种发行方式。采用这种方式证券承销商要承担证券发行的全部风险，故所收取的包销费用较高，同时，还可以赚取证券买卖的价差利润。对发行公司来说。采用包销方式，虽然增加了发行成本，但可以保证及时足额筹措到所需的资金。

所以，各国证券发行大多来用包销发行方式。尽管包销对于发行公司来说是较为理想的一种方式，但也有不利之处。

其一;若证券承销商只能按买进时的价格卖出，则发行人须付出一定手续费（在我国，一般为发行额的 1%-2.5%）;

其二，若允许证券承销商低价进高价出，则发行人实际上支付了较高的发行成本费和风险费。

牛市通网是一个牛股推荐网与低风险投资知识网，可以在线联系客服领取牛股。牛市通网从权威的投资专家、金融分析师等投资信息中挑选优质的文章进行发布。牛市通网主要为投资者提供股票知识、股票观点、股票分析和明智金融投资讨论等信息。