投资者如何阅读上市公司的基金年报？

投资者如何阅读上市公司的基金年报？

对投资者来说，分析基金的财务报表是阅读年报的重要内容，也是进行投资决策的一个重要环节。基金年报的财务报表包括资产负债报告书、收益及分配报告书以及会计报告书附注。

借助财务报表公布的信息，投资者既可以在不同基金之间横向比较各个财务指标，亦可以对某个基金不同年度的财务指标进行纵向比较，同时综合多个指标作出整体评价。这里介绍几个经常使用的财务分析和基金分析指标。

1.年末基金资产净值∶等于基金持有的全部证券的总市值，加上银行存款、清算备付金和所有应收款项，减去全部负债。它也等于基金发行总额与未分配净收益以及未实现估值增值之和。

基金资产净值除以基金发行单位总额就得到单位基金资产净值。单位基金资产净值说明了每基金单位的实际价值。这个指标对投资者的决策非常重要，因为基金的市场价格总是以单位基金资产净值为基准波动的。

2.基金净收益;基金的收益及分配报告书中列示的基金净收益是基金在该会计年度已经实现的收益，当中并不包含所持证券的浮动盈亏。

扣除已分配收益和弥补上年及帐面亏损后就是可分配净收益，再除以基金发行总额即为单位基金可分配净收益。按照《证券投资基金管理暂行办法》的规定，基金必须把净收益的90％现金形式分配给投资者。因此基金的净收益也是衡量投资该基金的收益指标之一。

3.基金资产净值收益率∶等于基金净收益除以年末基金资产净值。它反映基金通过投资实现利润的能力，相当于上市公司的净资产收益率。净值收益率越高说明基金的盈利能力越强，基金的管理水平越高。以上指标在基金年报中明确列示，投资者不必亲自计算，就可以在年报中直接找到。

4.市净率;即基金市场价格与单位基金资产净值的比率。这个比率若大于1，那么基金以溢价方式交易;若小于1，那么基金以折价方式交易。一般地，溢价或折价的幅度不超过20％也就是说，市净率通常在0.8-1.2之问波动。市净率减去1之后就是基金的溢价幅度（负号表示折价）。购买折价基金相当于以一定的折扣比例买入基金持有的证券。它是衡量基金投资价值的一个重要指标。

5.总报酬率∶最全面衡量基金业绩的指标，综合了基金资产市值的变动、基金的股息、利息及其他创造的收人或收益。计算公式是∶基金资产净值的变动值加上在该年度已分配的收益除以基金资产净值的初值。对比不同基金在同一时期的总报酬率和同一基金在不同时期的总报酬率，可以对基金的投资业绩及其变化趋势作出评价。

6.费用率;基金总费用与基金平均资产净值的比率，评价基金运作效率和成本效果的重要统计指标。基金总费用包括管理费、托管费及其他费用，但不包括买卖佣金。显然，费用率越低的基金越有吸引力。不过须注意有些基金的管理费与业绩挂钩，所以也不能一概而论。

7.收入比率∶股息、债息收人及其他收入与基金平均资产净值的比率。是分析基金收入来源和投资取向的指标。收人比率与总报酬率有不同的含义，它关注的是基金的收入，并不考虑股票的资产增值。一般地，成长型基金的收入比率较低甚至接近零，而价值型基金的收入比率较高。

8.基金周转率∶反映基金买进和卖出证券数量的指标。严格来说，基金周转率的定义是资产购进量与售出量的较小值与基金净资产之比。在年报财务报告书附注中，投资者可用证券年成交额的一半与基金平均资产净值相除来计算基金周转率。基金周转率实际上意味着基金持有一种证券的平均时限。

例如200％周转率意味着基金持有一种证券的平均时间约为半年。同理，将股票年交易额的一半与基金平均资产净值的80相除可估算基金持有的股票年周转率，反映基金买卖股票的频率。周转率越高，表明基金买卖频繁，倾向于快进快出的短线操作风格;周转率越低，表明基金奉行长期的买入持有投资策略。

在其他因素相同的情况下，投资者一般应选择周转率较低的基金，因为过高周转率意味着过高交易费用。

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