期权、期货交易的高风险分析

期权、期货交易的高风险分析

彼得?林奇说，期货交易确实有其独特的作用，尤其是能在大宗商品业务中起到了重要的作用。通过期货交易，农场主可以锁定收获季节麦子或玉米的交易价格，并且事先确定按照这个价格可以卖出多少数量;购买方也同样应该这样做。不过，商品期货是一回事，股票期货又是另一回事。因为股票并不是一种"大宗商品"，因此完全没有必要通过这种价格保险机制，来维护股票市场的正常运转，而且事实上也维护不了。彼得?林奇经常看到有许多投资者包括机构投资者，热衷于股票期货和期权交易。有的机构甚至购买几十亿美元的期货和期权作为投资组合保险，以便能够在股票市场崩溃时保护自身安全。可结果又是怎样的呢?即使在 1987年美国股市崩溃时，股票期货也没有起到这样的保护作用。

恰恰相反，一部分投资组合保险方案，还要求他们在买入更多期货的同时，必须自动卖出股票，从而使得股价快速下跌。这种股价加速下跌，接着又导致他们必须买入更多的期货，这就形成了恶性循环。彼得?林奇举例说，芝加哥和纽约两家证券交易所是股票期货和期权交易的主要场所，它们的报告表明，80%90%散户投资者在期货和期权交易中是亏损的，这比赛马赌博输钱的概率还要大。彼得?林奇还用一种讽刺的语调进一步肯定了自己的观点;如果真像有些人所说的那样，连期货和期权交易都是一种"明智"投资的选择，那么，泰坦尼克号大概也是一艘永不沉没的轮船了。彼得?林奇承认，期权交易确实存在短期内获取暴利的可能，对那些总想着一夜暴富的投资者很有诱惑力。

但也应注意到，期权交易和股票交易不同，它只是一份合同，而且有效期仅有一两个月，到期就会变成一张废纸??因为你又必须购买另一份期权了。经过这一次次交易的亏损，投资者会迅速变穷。那么，是否存在特殊情况呢?彼得?林奇说，如果投资者遇到一家"完美无缺"的上市公司，或者某家上市公司将会"万无一失"地出现重大利好消息，并且这种重大利好消息一定会推动股价上涨，你就必须考虑到它变成现实的时间问题，必须考虑到具体操作中存在的投资风险。例如，既然这样"完美无缺"、"万无一失"，投资者就会用手头多余的钱买入这份看涨期权。如果它的价格目前是每股 20美元，每份期权的买入价格是1美元，你可能就会在心理盘算着，当股价涨到每股35 美元时，期权价格就会上涨到15美元，可能会获得一笔丰厚的巨额利润!然而半个月过去了，股价没有任何的变动。实际上，这时候你的期权价值已经失掉了一半。当然，这时候你完全可以把期权卖掉，这样至少能收回一半投资，不过事实上没有投资者这样做，因为他们希望在剩下的时间里股价能够再次上涨，把潜在的损失补回来。

可是又一个月过去了，股价还是没涨，这时候的期权已经变得一文不值。至此，所有投资都打了水漂，就注定要遭受损失。彼得?林奇认为看涨期权和看跌期权其实是一个道理。在彼得?林奇的整个投资生涯中，从来没有进行过期权、期货交易;也从来没有过这样的考虑。因为他认为，要想从一般的股票投资上赚钱就已经非常困难了，如果还想要在期权、期货上赚钱，更是难上加难。可见，期权交易的风险之大，这也是普通散户应该认清的问题。

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