一定要远离的股票??"多元恶化"公司的股票

一定要远离的股票??"多元恶化"公司的股票

盲目多元化的公司是彼得?林奇远离的公司之一。在他看来，一些利润不错的公司通常不是把钱用来购买股票或者增加股息，而是更喜欢把钱浪费在收购其他公司这样的不明智举动上;而且，收购对象通常是价格被高估，亦或是完全超出他们的管理范围。在美国，多元化失败的例子很多。美孚石油公司曾经由于收购 Marcor公司而导致多元化经营的失败。美孚石油公司被 Marcor公司的一个零售子公司困扰了好多年，而 Marcor 公司的另一个集装箱子公司则被美孚石油公司以一个极低的价格卖掉，而收购高级石油公司时由于出价太高又让美孚石油公司多花了几百万美元。正由于美孚石油公司在多元化经营上的失败，使公司在二级市场的表现，要远远差于同行业的埃克森公司。

在同一个时间内，美孚石油公司的股票涨幅只有10%而埃克森公司的股票则上涨了100%埃克森公司恰恰是一家在多元化经营上小心谨慎的公司，除了进行几次规模较小的收购外，公司始终坚持做好自己的业务而拒绝多元化经营。这样一来，就使得投资者购买埃克森石油公司的股票比购买美孚石油公司股票的回报率要高很多。彼得?林奇特别指出，并不是所有上市公司都能搞多元化，关键是要看这个多元化是否合理。股票走势比较Melvile公司过去只是为自己拥有的鞋店制作男鞋，后来业务规模越来越大，开始在其他鞋店设立专柜销售皮鞋，最有名的是在凯马特连锁超市设立了销售专柜。生意越做越大后，它开始了一系列的收购行动，在每一次看是下一次收购之前，都把上一次的收购行为搞得十分成功。

因此，这种收购相当稳健，因而十分有效。而且，它的收购对象逐渐面向药品折扣零售公司、服装折扣零售公司等，同时逐步减少制鞋厂，这样，Melvile 公司逐渐转型为一家多元化经营零售商。而 Genesco 则不同，它在收购的时候，先后涉足证券咨询业、男女珠宝行业、针织材料业、牛仔服装业，以及各种批发业。在实行多元化的时候，它一直没有放弃制鞋业务。尽管从规模上看，它已经变得无比强大，但是其公司的基本面却非常糟糕。这两家公司由于多元化经营导致了两种不同的结果，也使它们的股价表现大不一样。在 1973年、1974年股市大跌期间，Melvile公司由于经济效益稳定增长，股票价格也随之不断攀升，到 1987年时股价上涨了30 倍;而Genesco 公司由于财务恶化，股价再也没有回到原来的水平（见图6一1）。彼得?林奇指出，从这两家同类公司多元化的不同结果看，造成这种巨大反差的关键因素是发挥"协同作用"??实践表明，无论什么样的多元化，只有把相关业务组合成一个整体，并且使这个整体运作比部分运作更有效，才能达到"1十1"大于"2"的效果。总而言之，并不是所有公司的收购行为都能产生良好的结果，所以彼得?林奇认为，投资者千万不要买多元恶化的公司股票，否则，就会像俗语所说的那样;吃不了兜着走。

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