彼得?林奇如何阅读财务报表？

彼得?林奇如何阅读财务报表？

彼得?林奇阅读上市公司的财务报表有其独特的方法。他并不是从头到尾仔细地阅读每一个部分，以求全面了解。在他看来，印在报表前面光洁的纸面上的文字容易理解但没有用，而附在后面难以理解的文字却十分有用。因此，他往往会迅速翻过前面的文字，而直接进入有用的部分，然后再进行详细的阅读。关于自己是如何阅读上市公司的财务报表，彼得?林奇举了福特汽车公司的例子进行说明。他通过福特汽车公司1987年的年报说明了自己阅读财务报表的方法。他对前面介绍公司、宣传公司领导人的文字不屑一顾，而是很快翻到"合并资产负债表"（见下表）的部分。*按照1股分割为2股进行调整，股票分割生效日期为1987年 12 月10日。第一行是流动资产，林奇注意到其中包括 56.72亿美元的现金及现金等价物以及44.24亿美元的有价证券。把这两项相加，就能得出公司目前全部的现金资产，四舍五入法约为101亿美元。将1987年的现金头寸（现金及现金等价物加上有价证券）和右边一栏1986年的现金头寸进行比较，他看到福特公司积累的现金头寸越来越多，这是公司业务兴旺的一个明确信号。然后他又开始看资产负债表的另一半，一直往下看，直到长期负债的这一行。从中他看到1987年这家公司的长期债务是17.5亿美元，和1986年相比已经大大减少。

彼得?林奇认为，债务的减少是公司业务兴旺的另一个信号。当现金相对于债务出现增长时，即现金增长超过负债增长时，这表明公司资产负债表有了改善。如果情况相反，就表明公司资产负债表进一步恶化。从101亿美元的现金头寸中减去17.5亿美元的长期债务，等于83.5亿美元，这就是福特公司的净现金头寸，表明现金和现金等价物总额高出债务总额有 83.5亿美元之多。当现金总额高于债务总额时情况就非常有利，这意味着不管发生什么情况，福特都不会破产。在这里，彼得?林奇忽略了福特汽车公司的短期债务是18亿美元，他认为没有必要把事情搞得那么复杂，他只是假定公司的其他资产（存货等）足以抵消短期债务。事实上，大多数公司的资产负债情况并不像福特公司这样，它们的长期债务总额大于现金总额，现金一直在不断减少而债务却一直在持续增加，公司的财务实力越来越弱。接下来，彼得?林奇又会翻到年报的公司10年财务数据概要（见下表），看一下公司10年来的变化情况。

他发现这家公司有 5.11亿股的流通股，他也发现在过去两年里每一年流通股数量都在减少，这表明福特公司已经回购了自己的部分股票，这是另一个利好因素。股票的数据已经根据股息和股票分割情况进行了调整。彼得?林奇从财务报表中不断挖掘福特汽车公司的信息，直到自己认为比较满意为止。当然，有的投资者可能嫌这样阅读财务的方式太复杂，彼得?林奇给投资者的建议是询问自己的经纪人，或从标准普尔公司报告、《价值线》杂志中寻找所需要的数据。

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