在投资市场中，什么是显性交易成本？

在投资市场中，什么是显性交易成本？

显性交易成本

交易佣金和手续费、税收、买卖价差都是显性交易成本。显性交易成本也被叫作可观测的交易成本。

交易佣金和手续费

交易佣金是支付给经纪人来执行交易的。一般地,证券的交易佣金是可以通过协商确定的。手续费由负责为投资者保管证券的机构收取,也叫保管费用。当股票的所有权发生变更的时候,投资者需要支付一笔变更手续费。

税收

最常见的税收种类是资本所得税和红利税。税法中区分两种资本所得税:短期的和长期的。前者是按照投资者的税基征收,而后者目前则是按照15%的固定税率征收。截至本书写作时,美国的税法要求持有期至少为一整年的资产才有资格享受最低的长期资本所得税税率的标准。税收计划是很多投资决策的重要组成部分,但是此话题已超出本书的讨论范围。

买卖价差

买方和卖方报价的差额叫作买卖价差。买卖价差是市场向需要交易的人所收取的一种即时交易成本。高的即时变现能力意味着有很小的价差。我们可以把买卖价差看作自营商在短期指令不平衡的时候,为了提供及时性和短期价格的稳定性而收取的价格。自营商起到了买方和卖方投资者之间的缓冲作用,因而通过保证一定量的指令被执行维持了市场的稳定性。在协商交易市场中,例如纽约证券交易所(NYSE),做市商和交易员会在账面上维持一定的最低存货数量。如果自营商不能够为一个买者找到与之匹配的卖者(或者相反),那么他应该有能力用自己持有的资产来匹配这一头寸。

然而,买卖价差并不一定代表着所能获得的最好价格,因而半价差也往往不是即时买卖交易的最低成本。一定程度上价格的改善是有可能的,发生的原因如:

纽约证券交易所的专业人士按照更优的价格执行了新来的市场指令。

在指令向市场中心发送的过程中,市场向着有利的方向变动(所谓幸运的节省)。

隐藏流动性的存在。

买人和卖出指令会被交叉交易。

将买卖价差作为对真正流动性的衡量是具有误导性的，因为它只传达了小额交易的价格信息。对于大额交易，由于市场的冲击，我们将会看到非常不同的真实价格。

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