在交易策略的研究阶段，什么是回溯测试？

在交易策略的研究阶段，什么是回溯测试？

在交易策略的研究阶段,模型的得分被转化为投资组合,然后被用来评估一段时间内这些组合的表现。这一过程被称为策略的回溯测试。回溯测试应该尽可能地反映包括投资目标和交易环境在内的真实的投资环境。

当我们在回溯测试中模拟交易环境时,需要特别注意交易成本和流动性问题。将交易成本包括在内是很重要的,因为它们可能对整体收益率产生较大的影响。现实的市场冲击和交易成本的估计会影响到组合构建时期证券的选择。流动性是另一个需要评估的特征。可投资的股票池应该限于那些有足够流动性、便于进出的股票。

投资组合经理在构建组合时可能会使用很多限制条件。通常情况下这些限制条件来自公司的组合策略、风险管理策略或者投资者目标。常见的限制条件包括每种股票、所属行业或者风险因素持有量的上下限,还包括持有量限制、交易量限制、换手率和多空资产的数量。

为了保证组合构建的过程是稳健的,我们利用敏感性分析对结果进行评估。在敏感性分析中我们使用不同的输入参数并研究它们对输出参数的影响。如果输入参数较小的变化对输出参数产生较大的影响,我们的过程可能不够稳健。例如,我们也许应该去掉模型中表现最好的五只股票和表现最差的五只股票、重复最优化过程并且评估模型的表现。这样得到的结果应该是相似的,因为一个交易策略的好坏并不依赖于少量的股票。

我们还想确定最优化中一个或几个参数的微小变化的影响。通常情况下,当我们做出这些较小的改变后,最优组合的表现不应有显著的变化。

另一个有效的测试是通过改变投资目的对模型进行评估。例如,我们可以通过构建一个低跟踪误差组合、一个高跟踪误差组合和一个市场中性的组合对模型进行评估。如果这些组合中的每一个收益率都是适当的,那么这个基本的交易策略很有可能是稳健的。

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