对因素进行分类的六种方法是什么？
admin888
|对因素进行分类的六种方法是什么？
分类的方法应该与因素分布的特征和因素溢价背后的经济动机相一致。我们列出对因素进行分类的六种方法：
方法1
根据因素值从最高到最低对股票进行分类。
方法2
根据因素值从最低到最高对股票进行分类。
方法3
首先把因素值为零的股票分配到最底下的组合中。
然后把余下的因素值非零的股票分到余下的不同组合中。
例如，股息收益率这个因素就适合这种分类方法。这种方法利用经济原理调整有股利支付和无股利支付股票的因素分布特征。通常无股利支付股票与有股利支付股票的特征是不同的。所以我们把无股利支付的股票分到一个组合中，然后把剩下的股票根据它们非零的股利收益率的大小分到其他的组合中。我们根据股利收益率的不同来区分股票有两个原因：（1）股利收益率的大小与公司的成长期有关；（2）一些投资者更喜欢以股利的形式获得投资收益。
方法4
把因素值为零的股票分到中间组合中。
把因素值为正值的股票分到余下较高的组合中（高于中间组合）。
把因素值为负值的股票分到余下较低的组合中（低于中间组合）。
方法5
把股票分为几个部分。
对每部分中的资产进行排序。
把不同部分中排序相同的资产分在一个组合中。
我们举个例子就能清楚地说明这个过程。比如我们要在行业中性的基础上根据收益增长率对股票进行分类。首先，我们根据行业的不同把股票分成几组。其次，在每一行业内，我们根据收益增长率对股票进行排序。最后，我们把所有收益增长率排序相同的股票分到最终的组合中。这个过程确保了每个组合中来自各个行业的股票数量是相同的，从而得到的组合是行业中性的。
方法6
把所有因素值为负值的股票分离出来，以中值为分割点把这些股票分为两组。
把所有因素值为零值的股票分到一个组合中。
把余下的具有非零因素值的股票根据因素值分到不同的组合中。
关于方法6的例子，我们可以回想一下在第六章中关于股权回购量的讨论。我们感兴趣的是这一因素的极端正值和极端负值。正如我们在图6.4的图A中看到的那样，这一因素的分布是尖峰的，正值偏向右侧而且负值聚集在一个很小的范围内。通过运用方法6对这一变量进行分割，我们就可以区分被视为极端值的那些因素值了。因为负值是聚集的，所以我们希望能区分那些数量众多的负值。我们根据所有负值的中间值对负值进行了分类，从而实现了我们的目标。负值较大的股票形成了极端负值组合。因为正值是右偏的，所以我们希望将较大的正值与较小的正值区分开来。当运用了方法6之后，我们还能将零值与正值区分开。
投资组合分类法有一些优点。这个方法很容易实施而且容易处理退出样本和进人样本的股票。由这种方法得到的投资组合分散了单项资产的特定风险并提供了研究不同因素值的资产组合的平均收益如何变动的一种方法。
投资组合分类法也有一些缺点。由此得到的投资组合可能会受到作为组合分类依据的因素之外的不同风险的影响。在那些情况下，很难知道哪些风险特征会对组合收益产生影响。由于投资组合分类是非参数的，它们不能给出投资组合的平均收益率和因素之间关系的函数形式。
牛市通网是一个牛股推荐网与低风险投资知识网，可以在线联系客服领取牛股。牛市通网从权威的投资专家、金融分析师等投资信息中挑选优质的文章进行发布。牛市通网主要为投资者提供股票知识、股票观点、股票分析和明智金融投资讨论等信息。