什么是反射性理论？

什么是反射性理论？

索罗斯投资理念的核心就是"反射性理论"。简单来说，反射性理论是指投资者与市场之间的互动影响。索罗斯认为，古典经济理论认为所有市场参与者都拥有完全资讯的假设，是不可能正确的，因为市场与投资者的关系是;投资者通过掌握的资讯，了解市场的预期走势，进而采取行动，但其行动事实上却反过来影响、继而改变了市场原来可能出现的走势，这两种模式不断循环，相互影响，因此根本不可能有人掌握完整的资讯，再加上投资者也会因为个别原因，影响到自己的想法，对市场的认知也会产生"偏见"，从而导致实际行动与想法有偏颇。

根据索罗斯的反射性理论，他认为，一个相对平衡的状态在遇到重大干扰因素后，必定会出现失衡现象。对冲基金这种循环抵押的借贷方式不断加大杠杆效应，应用这枝杠杆，只要找好支点，它甚至可以撬动整个国际货币体系。索罗斯认为市场并非永远都是正确的。从市场价格对未来趋势的反映这个角度来看，市场总是错误的。这种错误所起的作用是双向的，一方面，导致市场参与者对市场预期的认识产生偏差;另一方面，这种偏差也影响了他们的投资活动，造成他们对市场发展趋势的错误判断。也就是说，不是现在的预期符合将来的情况，而是现在的预期造成了今后发生的事件。

市场参与者对市场的某些缺陷性的认识与实际发生的事件之间存在相互联系，二者没有完全的独立性，而是相互作用、互为决定的，不存在任何对应和对称。索罗斯把这种双向的联系称之为"反射性"。在人们活动的政治、经济、历史等诸多领域中，都普遍存在着这样一种反射性的关联。具体做法是，在将要"大起"的市场中投入巨额资本引诱投资者一并狂热买进，从而进一步带动市场价格上扬，直至价格走向疯狂。在市场行情将崩溃之时，率先带头抛售做空，基于市场已在顶峰，脆弱而不堪一击，故任何风吹草动都可以引起恐慌性抛售从而又进一步加剧下跌幅度，直至崩盘。

在涨跌的转折处进出赚取投机差价。在金融市场上，参与者可以在市场的参与过程中获得客观的资讯规律，做出正确的预测。主流的市场经济学理论大多忽视"有思维参与的历史过程的不确定性"这一因素而导致根本性的缺陷。因此，索罗斯称自己的理论是反射性理论。从这个理论出发，索罗斯对古典经济学的某些观点提出异议。许多金融家认为市场完全是正确的，股票也具有一定的逻辑性。他们期望能通过对市场和股票走势的分析，研究出某种运算模式预测未来市场的走向。但是索罗斯认为金融市场毫无理性可言，不是靠逻辑，而是靠心理，或者说是群落本能。

你必须观察市 场往哪里走，确定市场上的投资人在想什么，因为真正能够对市场起作用的正是投资人认识的偏见和事实之间相互作用的结果。索罗斯曾在 1988年的《华尔街论坛》上说∶"假如人们对某种货币丧失了信心，这就是认识上的偏差。这种偏差不管正确与否，都将成为一种自我强化的因素。从一定程度上推进本国的通货膨胀率，并促使股票价格自然而然地下跌。另一方面，如果人们对某家公司的经营管理很有信心，于是大量买进该公司的股票，这时自我强化的现象也发生了，使得股价上涨。与此同时，公司管理层在经营过程中也更易于操作，从而也会让投资者的期望更容易得到满足。"这种现象就是认识和现实的双向回馈，也就是"反射"。

由此说来，是人们的"偏见"决定了股票价格，而真实的资讯所发挥的作用却很小。这种"偏见"也是一种"自我强化意识"，它与股票的潜在走向相互作用，共同影响投资人对未来市场的预测。所以说，投资人购买股票所支付的价格不仅反映了股票价值，更创造了股票价值。就像索罗斯所说∶"人们一旦开始参与到对某种现象的思考中，这种现象的决定性因素就不仅仅是现象本身 了，还包含了人们的观点。所以，现象的发展过程不是从一个事件到另一个事件的直接跳跃，而是从事实到观点，再从观点到事实。"所以，投资者认识到这些，在从事股票交易时就不必为混乱而苦恼，而应在混乱中把握关键。例如在 20世纪60年代末期，索罗斯注意到高科技公司掀起了收购热，大肆收购其他公司，从而使盈余上涨，股价上升。

这种现象让很多投资人产生了某种"偏见"，他们更多看到的是股价上涨的表象，却未能深入了解股票成长的真正原因。索罗斯运用他的反射性理论，敏锐地觉察到∶这种通过收购而上涨的股票价格，一定会因为投资人的"偏见"上升得更快。于是，他趁此机会大量买进该类股票。而根据反射性理论，高涨时期过后，情况一定会恶化。索罗斯又在稍后一段时间适时地将股票抛售了出去，这样，在股价下跌之时他已获取了高额利润。

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