怎样从公司内在潜质评价其成长性?
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|怎样从公司内在潜质评价其成长性?
(1)企业在行业中占有重要地位,至少在某个小的行业细分中占有领先地位。
从市场竞争的角度而言,一个企业在行业中规模越大,资本实力越强,其长期竞争的能力就越高。一方面,规模经济可生产更多的边际效益,使其在成本、价格上占有优势;
另一方面,巨大的资本实力可以增强公司的抗风险能力,并使其在激烈的市场竞争中可以投入更多资金开拓市场。照市场竞争的一般结果,只有行业中最大的几家企业才能最终生存并成为行业的巨头,而绝大多数中小企业如果不发展,面临的局面不是被兼并就是被淘汰,所以在选择中长期成长型企业时,行业内的前几位(最好是龙头企业)应当是较稳妥的对象。
这样的范例很多,如四川长虹、青岛海尔、江苏春兰等。
(2)企业有新项目投入运营。公司要向前发展,就要不断有新项目投入运作,以扩大公司的业务量,使其具备新的利润增长点。这是上市公司业绩增长的最主要的因素。
一个工业项目竣工投产、一些销售网点的建成,一幢新大厦的落成都会增加公司的业务收入,并可能成为其利润的增长源。例如,新世界1996年上半年盈利的成倍增长就缘于其在南京路上的新商厦于1995年12月投入使用。可见,要捕捉到上市公司业绩的增长点,首先要对公司的主要项目进行全面的了解。新项目运作后不威功的例子也有许多。
这里仅举一例。曾入选上证30指数的耀华玻璃是国内玻璃行业中管理有素的企业,公司二线和康桥深加工项目分别于1995年底和1996年上半年投产,由于国内过多的新建浮法玻璃生产线投产,加上1996年上半年国家基建项目的减少,使国内玻璃市场出现了严重供大于求的局面,浮法玻璃内销价下降40%尽管有新项目投产,不景气的市场还是使耀华玻璃的业绩在1996年上半年产生了滑坡。
(3)企业成本费用大幅降低。股票投资者往往不重视对上市公司的成本费用的了解,而公司的经营者又把压缩成本、控制开支做为经营中的重要一环,因为,控制成本对公司的利润增长具有杠杆作用。如何加强管理,开源节流、实现成本控制已成为各上市公司的经营目标之一。
1996年中期报告也给出许多由于成本控制带来企业成长的例子,川金路通过狠抓成本降低,使它在业务收入增长20%同时,净利润增长了50%?大洲利润翻倍与公司成本、费用全面下降10%切相关。
这些公司业绩的高成长都是由于公司采取了主动"出击",大幅降低成本的措施。有的公司则受惠于外部环境的变化,使生产成本降低,贵州轮胎1996年上半年就是如此;有的公司则由于原材料、民力、运费的涨价使成本居高不下,业绩一差再差。近两年纺织、化纤、冶金等行业都普遍存在这一问题。在客观环境不利的条件下,能否通过狠抓成本来消化不利因素是鉴别一家公司经营管理水平高低的方法之一。
邯钢是这方面的典范,它就是大打成本控制牌,使自己在冶金行业最困难的时期。业绩仍稳步向上的。可以得到这样的结论∶成本、费用降得越低,利润的增长就越高,公司的成长性就越强。它们之间是反比关系。研究公司的成长性就要分析其成本、费用降低的潜力以及外部环境供的可能性。
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