B股市场活跃的制约因素有哪些？

B股市场活跃的制约因素有哪些？

B 股市场活跃的制约因素

沪市 B股97年底 98年初创 38点的低点后企稳并随东南亚和香港股市的强反弹，以及纽约股市创历史新高而大幅上升，2月中旬便达55点左右。这究竟是超跌后的技术性修正，还是标志着一个世纪性大底的形成，需要实践的检验。

B股市场能否从此结束长达六年的低迷，关键取决于以下几个方面：

1.人民币是否贬值

近20年来，人民币兑美元经历了几次贬值过程∶78年为1.7∶1，86年为3.5∶1，94年为8.7∶1。现又升至8.27∶1。在东南亚国家和韩国、日本等国货币贬值以后，有人认为下一个冲击波便是港币和人民币的贬值，国内有经济学者主张贬值，部分百姓也有这样的预期，他们的理由是中国外汇储备虽多（97年底为1400亿美元），但外债也不少（96年底达1160亿美元），几年后将面临偿债高峰;银行呆帐、坏帐等不良资产有相当比例，上海约为 10%外地更甚;房地产市场等泡沫犹存;若不贬值，必然使出口竞争压力增大，进口增多;近20年来每隔一段时期人民币就经历一次大幅贬值，导致公众产生再次贬值的预期。

但是，中央明确表示人民币不必要、不可能贬值，究竟怎样，应接受实践检验。如果人民币贬值，其直接后果是股市下跌，因为贬值后影响上市公司效益，通过换算成美元，使得股资者实际收益下降;同时，为阻止继续贬值，必提升利率，导致股市下跌。

2.B股投资基金是否设立

从97年沪市 B 股的成交额看。仅212，93亿元、是全部股票成交额的1.547%但流通股比例在全部A、B股中的 23.68%二者极不对称。从中可见，B股市场远不及 A 股市场活跃。从股市运行的基本规律来看，当成交量较大的时候，显示市场活跃，可以推升股价，其逆定理也成立。几年来 B股市场始终疲软，就与市场不够活跃有关。要改变这一状况，应允许有适度投机，同时增大资金投入。当 A股投资基金提上议事日程之后，B股投资基金也应寻求发展。

3.B股上市公司结构是否改善

这种结构性的改善主要反映在行业结构的分布、股本结构的设计等方面。从以前的惰况看，B股上市公司遴选多侧重于工业类和商业类，市场反映一般，那么，能否在行业结构分布上更趋多元化，使投资者择股余地更宽?从98年初公布的预选企业名单来看，像海门药业、三茂铁路、五菱汽车、哈尔滨飞机制造可以填补 B股市场交通、医药行业的空白，而宏源石油开发、青海油田天然气、安徽化肥联合、山西丰喜肥业等，又填补了能源、化工类的空白，迈出了令人可喜的一步。另外，流通规模偏小的状况也应改变，从而增强流动性。

4.B股上市公司形象是否得以塑造

首先在于经营绩效能否得到切实改善或回升，当务之急是扭转下滑局面。其次，在资产评估、财务审计、信息披露以及内部管理的具体运作上，是否真正走上规范化的道路。第三，能否提供切实的、稳定的、较高的投资回报。第四，能否与投资者建立比较密切的关系，从而有效地推介上市公司。

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