什么时候该买入股票？当利润丰厚的现金牛出现时买入

什么时候该买入股票？当利润丰厚的现金牛出现时买入

什么是现金牛呢?现金牛指的是那种赢利能力强、不需要进行大规模厂房投资和设备改造，研究开发费用也很少的公司。如果这样的现金牛能够投资或收购其他现金牛，那就更理想了。巴菲特认为，当出现"现金牛"企业或项目时，千万不要放过。巴菲特认为，消费垄断性是明星企业的一大特征，在此基础上还要能做到利润丰厚而且稳定，善于再投资，保持利润稳步增长，只有这样才能不断提高企业内在价值。他说;"我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种

目标公司并不能充分保证我们投资赢利∶我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。这种投资方法??寻找超级明星??给我们提供了走向真正成功的唯一机会。"如果一个企业具有消费垄断性，财务上却无法安分守己，而是要大肆举债进行投资，那么就要看它投资的项目和企业是否也具有某种消费垄断性。如果是，那就可以大可放心。例如首都/美国广播公司就曾经使自己的长期债务增加1倍，用来购买 ABC电视台网，两者都具有消费垄断性，这就是一种理想决策。巴菲特认为，如果消费垄断性企业大肆举债投资非消费垄断性企业或项目，那就要谨慎对其投资了，对此主要是考察企业以下的几点∶第一，消费垄断性企业会产生大量的现金流，而它所投资的非消费垄断性企业则不具备这个特征。所以，这时候要考察被投资对象所耗费的现金流是否小于前者产生的现金流。

如果是，前者的长期负债偿还才有切实可靠的保证。第二，消费垄断性企业投资非消费垄断性企业，结局往往不理想，除非后者能够很快抛弃急需补充现金的局面。也就是说，要看所办企业的大量投资是一次性的还是持续不断的。如果是一次性的，消费垄断性企业所产生的大量现金流可能还能负担得了，如果是持续不断需要现金投入的"无底洞"，那就十分有可能拖垮本来赢利状况很好的消费垄断性企业。第三，如果是非消费垄断性企业继续投资非消费垄断性企业或项目，那简直是一种灾难，因为它们都没有能力获取足够多的利润来偿还长期借款，从而很容易步入财务危机。

总结以上3点，巴菲特认为，最理想的情形是消费垄断性企业投资创办另一家消费垄断性企业，实现双赢。不过，即使在这种情况下，也要考察消费垄断性企业的大量现金流是否都用在了再投资上。因为企业既然存在着大量现金流，就必须考虑现金流的去处，通过再投资获得额外的高额利润，不断提高企业内在价值，这才是正确的投资之道。巴菲特说，他小时候十分喜欢玩一种弹子机游戏。当他看到其他小朋友也非常喜欢玩这种游戏时，就买了一部这样的游戏机出租，生意非常好。他说，如果他把从这上面赚到的钱全部存入银行，他的收益就只是银行利息;而现在他把这些钱去买这样的游戏机出租，其收益率就一定会高于银行利率，这和现金牛的道理是一样的。

比方说，如果你的年收入是1万美元，你每年都把这些钱放在抽屉里，10年后再看一共是10 万美元，20年后一共是 20万美元。如果你每年都把这些钱存入银行，如果年利率是5%那么10年后这10万美元就变成了13.2067万美元，20年后这 20万美元就变成了34.7193万美元。如果你每年把这些钱用于投资，年投资回报率是 23%巴菲特股票投资的年平均回报率），那么10年后这10万美元就变成了37.0338万美元，20年后这 20万美元就变成了330.6059万美元。这表明，无论是投资者个人还是上市公司，只要投资收益率能够超过平均数，那么就应该把投资获利进行再投资，这样的回报额最大。例如伯克希尔公司，它的投资收益率当然是高于股市平均数的，所以伯克希尔公司从来不分派红利，这样做从根本上说对股东是有利的。

只有当伯克希尔公司资金运用不当，或者资金投向于赢利率较低的项目，从而导致投资回报率低于股市平均数，这时候才应当派发红利给股东，或者回购股票，这样做对股东最有利。也许有些人对回购股票不是很了解。其实，回购股票就是收回自己的财产权利，随之而来的是，会增加仍然持有股票的这些股东未来的每股赢利水平。举个例子来说，如果某项投资原来有3个合伙人，投资赢利就要由3个人来平均分配，每人各占1/3。而现在如果从其中1个人手中回购了全部股份，这样，这项投资就只剩下了两个合伙人，投资赢利只要这两个人平均分配就行了，每个人的赢利水平当然就提高了。巴菲特告诉投资者∶对于持续赢利能力很强、不需要继续追加投资的现金牛企业股票，要敢于买入。如果这样的现金牛企业还在继续投资或收购其他现金牛企业，那就更要大胆投入。

牛市通网是一个牛股推荐网与低风险投资知识网，可以在线联系客服领取牛股。牛市通网从权威的投资专家、金融分析师等投资信息中挑选优质的文章进行发布。牛市通网主要为投资者提供股票知识、股票观点、股票分析和明智金融投资讨论等信息。